[7월 28일] 환율 동향 및 전망

오늘의 달러/원 환율 1,373~1,383원 전망

25.07.28

핵심 내용 요약

[달러/원 환율] EU발 위험선호에도 불구, 한미 협상 불확실성에 혼조세
[글로벌 동향] 트럼프-파월의 갈등 일시 완화, 미국-EU는 무역협상 타결
[마켓 이슈] 미국 국채시장에서 찾아보는 달러 향방의 힌트 - 기간 프리미엄

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] EU발 위험선호에도 불구, 한미 협상 불확실성에 혼조세

전일 달러/원 환율은 미국 고용지표 호조에 따른 달러 강세에 1,372원에 상승 개장. 한미 협상 지연에 따른 불확실성이 이어지며 상승세 지속. 오후장에서는 외국인의 국내주식 순매수 등에도 불구하고 원화 약세 흐름이 이어지며 1,380원에 근접, 전일 종가 대비 10.7원 상승한 1,377.9원에 정규장 마감

야간장에서는 달러 강세와 함께 한미 협상 불확실성에 추가 상승하며 1,383.7원에 마감. 역외 NDF 환율은 4.50원 상승한 1,380.00원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 미국-EU 무역합의 도달 및 역외 거래를 감안해 1,370원대 중반 하락 개장 예상. 미국이 EU 상호관세율을 15%로 인하하기로 합의하며 유로화 강세. 이에 따른 글로벌 달러 약세가 달러/원 상방 제약

다만 주 초반 예정된 미중 협상에 대한 경계, 그리고 지연되는 한미 합의 등이 원화에 부담 요인으로 작용. 금일 환율은 EU 합의에 따른 위험선호에도 불구하고, 불확실성에 혼조세 보일 전망

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 트럼프-파월의 갈등 일시 완화, 미국-EU는 무역협상 타결

전일 미 달러화는 연준 독립성 훼손 우려 완화와 일본 정국 불안 등에 강세 지속. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.20% 상승한 97.68pt 기록. 25일 연준 본관 청사를 방문한 트럼프 대통령은 파월 의장의 해임이 불필요하다고 언급. 파월 의장은 대통령이 연준 공사 프로젝트를 독려해준 것에 대해 감사하다며 화답

이에 연준의 독립성 훼손 우려가 다소 잦아들며 달러 강세 자극. 또한 트럼프 대통령은 강달러보다 약달러가 더 많은 돈을 벌게 해준다며 달러 강세에 제동. 한편 일본 엔화는 총리 거취 달러화 지수 상승에 기여

7월 28일 미국은 유럽연합 (EU)에 기존 30% 상호관세율을 15%로 낮추기로 합의. 또한 EU는 7,500억 달러 규모의 미국산 에너지를 구입하고, 미국에 6,000억 달러를 추가 투자하기로 합의

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 미국 국채시장에서 찾아보는 달러 향방의 힌트 - 기간 프리미엄

'달러 프라운 (Dollar Frown)' 이론은 달러 설명에 있어 미국의 재정 리스크를 강조. 이와 관련하여 최근 미국 장기국채의 기간 프리미엄 (Term Premium)과 미 달러화 지수 간 관계에 주목. 두 변수 간 1년 상관계수는 -0.23으로 역상관관계. 기간 구분 시 두 변수의 관계는 더욱 상이

2024년 8월~2025년 3월 동안의 상관계수는 +0.84로 서로 동조하는 관계. 하지만 2025년 4월부터 두 변수의 상관계수는 -0.56으로 반전. 4월부터의 기간 프리미엄 상승은 상당 부분 미국 신용등급 강등에 따른 재정 건전성 우려와 대규모 감세법 (OBBBA)으로 인한 수급 부담 (국채 공급 증가) 등에 기인한 것으로 추정

이를 '달러 프라운'과 연관지어 봤을 때, 미국 재정 우려 심화, 국채시장에 대한 불확실성이 커지면 달러가 약세라는 점을 시사. 즉, 달러 항뱡 가늠을 위한 정량적 지표 중 하나로, 국채시장의 불확실성을 나타내는 '기간 프리미엄'에 주목할 필요

국채 기간 프리미엄과 달러의 관계(Z-Score)

24년 8월 부터 25년 6월 까지 '미 국채 기간 프리미엄'(10Y), '미 달러화 지수' 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹 추정

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

#한미 협상 불확실성 #외국인 국내주식 순매수 #미국 EU 무역협상 타결 #트럼프 파월 갈등 #미국 재정 건전성 우려

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이민혁 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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