[환율 전망] 9월 금리인하 캘박, 관건은 추가 인하 캐파

2025.8.5 달러/원 환율 1,373~1,390원 전망
25.08.05
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핵심 내용 요약

  • [달러/원 환율] 반발 매수에도 고용 여파에 하방 우세, 70원대 진입 시도
  • [글로벌 동향] 고용 여파 지속, 연준 연내 3회 인하 기대 등에 달러 약세
  • [마켓 이슈] 연준 금리 기대로 살펴본 달러/원, 25bp 낮아지면 30원 하락

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] 반발 매수에도 고용 여파에 하방 우세, 70원대 진입 시도

전일 달러/원 환율은 미국 고용 쇼크에 따른 달러 약세에 1,390원으로 하락 개장한 뒤, 추격 네고물량 출회하며 1,380원대 진입. 이후 역외 달러 매도까지 겹치며 추가 하락했으나 20일 이동평균선 1,383원 부근에서 저점 매수 유입되며 하단 지지, 전일 종가 대비 16.2원 하락한 1,385.2원에 정규장 마감

야간장에서는 정규장 급락에 따른 반발 매수세에 소폭 상승하며 1,386.5원에 마감. 역외 NDF 환율은 0.15원 상승한 1,383.00원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세와 역외 거래를 감안해 1,380원대 초중반 하락 개장 예상. 미국 고용 여파가 이어지며 연준 인하 기대 확산. 이에 따른 달러 약세가 달러/원 하락 압력으로 작용

다만 단기간 급락에 따른 반발 매수가 하단 지지. 20일 이동평균선인 1,383원 하회 여부가 관건이며, 하회 시 50일 이평선인 1,373원이 다음 지지선. 1차 지지선 하회 실패 시 환율은 1,380원대 중반 보합권 등락 전망

금일 주요 환율 전망

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 고용 여파 지속, 연준 연내 3회 인하 기대 등에 달러 약세

전일 미 달러화는 미국 고용 충격 여진이 이어지는 가운데, 반발 매수에 강보합. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.05% 소폭 상승한 98.75pt 기록. 전주 발표된 미국 비농업 고용자수 하향 조정 여파에 연준 9월 금리인하 확률은 94.4%까지 상승 (FedWatch)

금리 선물시장에서는 연준의 연내 2.5회 인하, 즉 올해 남은 3차례 회의에서 모두 인하에 나설 가능성도 일부 반영 중. 샌프란시스코 연은의 메리 데일리 총재는 올해 금리를 두 번 '이상' 인하해야 할 수도 있다고 언급하며 3회 인하 기대 자극. 이에 미 장단기 국채금리가 이틀 연속 하락하며 달러 약세에 일조

국제유가 급락도 달러 약세에 일부 기여. OPEC+가 9월부터 일일 54.7만 배럴 규모 증산에 합의하며 국제유가 (WTI 근월물)는 1.54% 급락한 배럴당 66.29달러에 거래. 한편 유럽연합 (EU)은 대미 관세 보복조치를 6개월 유예한다고 발표

주요 통화 전일 동향

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 연준 금리 기대로 살펴본 달러/원, 25bp 낮아지면 30원 하락

지난주 미국 비농업 고용 (Nonfarm Payroll) 지표가 큰 폭으로 하향 조정되며 연준 9월 금리인하 기대 확산. FedWatch에서는 9월 인하 확률을 94.4%로 반영 중. 달러 향방에 있어서 연준의 인하 재개 시점보다는 인하 사이클의 깊이, 즉 중기 시계에서의 금리인하 폭이 관건

미 달러화 지수 및 연준의 26년말 금리 기대치 간의 상관계수는 +0.86이며, 현재 달러화 지수는 26년말까지 약 5회 정도의 금리인하 기대를 반영 중. 앞으로 발표될 미국 지표에서 실물경기 둔화에 대한 추가 증거가 확인된다면, 연준의 인하 기대는 더욱 확산하고 달러 약세는 가속화할 전망

한편 다른 조건이 일정할 때 금리 기대치 25bp 하락 시 달러화 지수는 3.75pt 하락하고, 달러화 지수 1pt 하락 시 달러/원 환율은 7.5원 하락하는 관계 고려 (regression). 26년말까지 연준 6회 인하 기대 형성 시, 달러/원은 약 30원 정도 하락 압력이 있는 것으로 추정 (3.75pt*7.5원)

미국 달러는 연준의 중기 금리 경로 기대와 동조

25년 1월 부터 25년 7월 까지 25년말 '연준 금리 기대치', 26년말 연준 금리 기대치, '미 달러화 지수' 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

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자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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