29일 새벽, 미 연준은 FOMC 정례회의에서 정책금리를 상단 기준 3.75%로 동결했다. 성명서는 물가가 소폭 높은 수준을 유지하고 있는 가운데, 신규 고용은 낮지만 실업률이 안정화되고 있다고 평가하면서 고용의 하방리스크가 커지고 있다는 표현을 삭제했다. 또한 연방정부 셧다운 여파에도 불구하고 경제가 예상보다 견조한 성장세를 유지하고 있다고 지적했다.
경제지표가 예상외로 호조를 보이고 있는 상황에서, 정책금리를 연속적으로 낮출 경우 인플레이션 압력이 발생할 수 있는 만큼 금리 인하의 효과를 지켜보는 관망 (Wait and See)기조를 유지할 것으로 보인다. 한편 스티븐 마이런 이사와 크리스토퍼 월러 이사가 25bp 인하 소수의견을 개진, 연준 인사들 간의 분열이 남아있는 것을 확인할 수 있었다.
예상보다 좋은 미국 경기, 차기 인하시점 6월로 변경
26.01.29.
읽는시간 0분
작게
보통
크게
목차
핵심 내용 요약
- 1월 FOMC, 정책금리 동결, 고용 하방리스크 완화에 ‘신중한 접근’ 기조 유지
- 파월 의장, 연준 독립성을 강조하는 한편 금리 인하 효과를 확인해야 한다고 지적
- 경제지표 호조를 반영해 차기 인하 시점을 6월로 변경, 시장금리는 박스권 등락
1월 FOMC, 정책금리 동결, 고용 하방리스크 완화에
‘신중한 접근’ 기조 유지
미 연준, 정책금리 동결, ‘신중한 접근’ 재개
자료: Fed, KB국민은행 자본시장사업그룹
물가상승률, 상호관세 우려에도 상승 폭 둔화 중
자료: CEIC, KB국민은행 자본시장사업그룹
다시 하락한 실업률, 노동시장 침체 우려 완화
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
예상을 상회한 3분기 성장률, 4분기도 호조 전망
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
파월 의장, 연준 독립성을 강조하는 한편
금리인하 효과를 확인해야 한다고 지적
파월 의장은 기자간담회에서 현재 정책금리가 중립금리 상단에 위치하고 있으며, 미국 경제지표의 변화를 지켜보기에 적절한 상황이라고 밝혔다. 12월 FOMC 이후 입수된 데이터에 따르면 물가 상승 리스크와 고용의 하방 리스크가 둘 다 감소했지만 여전히 존재하고 있으며, ‘신중한 접근’기조가 여전히 유효하다는 입장을 강조했다.
다만 연준 인사 모두가 다음 통화정책 경로를 금리 인상이라고 전망하지 않고 있다며 통화정책 기조 전환 가능성을 차단했다. 한편 리사 쿡 이사의 해임 재판에 참석한 것을 두고 연준 역사상 가장 중요한 사건이라고 언급하면서 연준 독립성 유지가 금융시장 신뢰를 구축하는 데 핵심 요소라는 사실을 다시 강조했다.
경제지표 호조를 반영해 차기 인하 시점을
6월로 변경, 시장금리는 박스권 등락
트럼프 대통령이 연준을 상대로 정책금리 인하를 요구하고 있으나, 고용을 포함한 경제지표가 개선되고 있는 상황을 고려하면 파월 의장 임기 내에 정책금리를 인하할 가능성은 낮다고 판단된다. 이에 차기 정책금리 인하 시점을 신임 연준 의장 취임 이후인 6월로 변경한다.
실업률과 상관관계가 높은 컨퍼런스보드 노동 편차가 감소하고 있다는 점은 우려 요인이나, 성장률이 개선되고 있는 상황에서 정책금리를 급하게 인하할 경우 인플레이션을 자극할 수 있다는 점을 감안했다. 미 국채 금리는 예상에 부합한 1월 FOMC를 반영하면서 보합권 등락했다. 향후 미 국채금리는 신임 연준 의장 선임 과정 및 대내외 정책 불확실성으로 변동성이 확대될 것으로 보이며, 연준 정책금리 인하 여력이 제한된 만큼 시장금리 반등 가능성에 유의할 필요가 있다.
컨퍼런스보드 노동편차 감소, 실업률 상승 가능성 잠재
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
미 국채금리, 파월 의장 기자간담회 이후 보합권 등락
자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹
미 연준 FOMC 통화정책 결정문 전후 변경점
자료: Federal Reserve Bank, KB국민은행 자본시장사업그룹, 주: 붉은 부분은 변경 내용
본 자료는 경제 및 금융 여건에 대한 이해를 돕기 위한 정보제공 목적으로 작성, 배포되는 조사분석 자료이며 오직 “정보제공”만을 목적으로 합니다. 따라서 KB국민은행 이외의 독자 혹은 고객의 투자 상담이나 투자결과에 대한 법적 책임소재와 관련된 증빙자료로 사용될 수 없으며, 고객의 최종적인 투자 결정은 고객의 판단 및 책임에 근거하여 이루어져야 합니다. 또한, 본 자료에서 제시된 어떠한 예측이나 전망도 실현된다는 보장은 없습니다. 당행 직원은 투자 권유 또는 투자 관련 고객 상담 시 “자본시장과 금융투자업에 관한 법률” 및 당행 규정 업무 프로세스를 준수할 의무가 있습니다. 또한, 본 자료의 지적 재산권은 KB국민은행에 있으므로 당행의 사전 동의 없이 본 자료의 무단 배포 및 복제는 금지됩니다.
![[환율 전망] 수급만 나아져도 더 내려갈 텐데](https://cdn.kbthink.com/content/dam/tam-dcp-cms/webadmin/thumbnail/investment-01-pc.jpg)
