국내보다는 해외에서 찾아야 할 달러/원 하락 재료

• 지난주 미국 CPI 지표를 끝으로 당분간 매크로 이벤트는 종료. 금주 한국 GDP 발표가 예정되어 있지만, 최근 환율이 펀더멘털 변수에는 둔감하게 반응한다는 점에서, GDP가 큰 재료는 아니라는 판단
• 그보다는 최근 베센트 미 재무장관 구두 개입 등으로 불거진 한미일 환율 정책 공조 가능성이 관건. 3국 재무당국의 강한 구두 개입이나 일본 당국의 달러 매도 개입 등이 나타난다면, 달러/원이 일시적으로 강한 하방 압력 받을 전망. 일본 당국의 환시 개입 타이밍은 월요일(19일) 미국 휴장으로 시중 유동성이 얇은 시점이 유력
• 다만 상기 정책 이벤트가 발생하지 않는다면, 역내 달러 수요 우위의 수급 불균형 지속으로, 달러/원은 1,470원대 고환율 구간 유지 예상

• 달러/원 환율은 역내 달러 수급 불균형으로 인해 1,470원대 등락 예상. 다만 1,480원 고점 인식에 추가 상방 여력은 제한적. 한미일 공조 등 정책 이벤트 발생 시 하락도 가능하나, 50일 이동평균선(1,463원) 부근에서 하단이 형성될 전망
• 일본 달러/엔 환율은 조기 총선에 따른 재정 이슈에 하방이 제한적인 흐름. 만약 외환당국의 환시 직접 개입이나 BOJ의 매파적 시그널이 나온다면, 연초 저점인 155엔 부근까지도 하락 가능
• 유로/달러 환율은 유로화의 자체 모멘텀은 부족한 가운데, 파월 의장 수사 등 연준 독립성 문제 재부각 시, 상승 전환 시도 예상
• 중국 달러/위안 환율은 인민은행의 인위적인 통화 가치 절하 가능성 부인 발언 등에 완만한 하방 흐름 지속될 전망

• 1월 15일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2017년 6월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 미 연준의 점진적 금리인상 기조 유지가 재확인되면서 달러화 강세 영향으로 상승 흐름 보였음
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 상승 흐름 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 국고채 10년 입찰 및 일본 BOJ 통화정책회의 소화하며 박스권 등락 예상

• 지난주 IRS 금리는 대부분 구간에서 큰 폭 상승세 보임. 주 후반 한국은행 금통위 대기하며 약 보합세 보이다가, 금리인하 사이클 종료 시사한 매파적 회의 결과를 소화하며 금리는 큰 폭으로 상승 마감
• 이번주 IRS 금리는 주 초반 국고채 10년 입찰 및 일본 BOJ 금리 결정 이벤트 소화하며 박스권 등락할 것으로 예상. 국내 굵직한 이벤트 소화한 이후 새로운 레인지 탐색할 것으로 보임

통화 스왑 (CRS), 주 초반 국고채 금리에 연동, 이후 방향성 탐색하며 변동성 시현 예상

• 지난주 CRS 금리는 혼조세로 마감. 매파적인 금통위 결과를 소화하며 중단기물 중심으로 금리가 상승한 반면, 장기물은 부채스왑 물량 부담감 해소에 하락하며 커브 플래티닝 마감
• 이번주 CRS 금리는 주 초반 미국장 휴장으로 시작하며 국고채 금리에 연동될 것으로 전망. 전주 매파적 금통위 이후 금리 방향성 탐색하며 변동성 보일 것으로 예상