한미 관세협상에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국증시는 관세 협상 타결과 알파벳의 실적 호조로 상승했습니다. 일본, 필리핀, 인도네시아, EU와의 협상이 타결되었고, 각국이 미국에 대규모 투자를 약속하며 호재로 작용했습니다.

알파벳은 AI 수요 지속으로 인한 설비투자 확대를 발표하며 기술주 강세를 이끌었습니다. 국내 증시는 예정되었던 무역 협상 취소 소식과 세법 개정안에 증권 거래세 인상과 대주주 요건 강화가 포함될 수 있다는 소식에 변동성이 확대되는 모습을 보였습니다.


이번 주

이번주에는 한-미 관세 협상과 7월 미국 FOMC가 예정되어 있습니다. 협상을 통해 일본과 유사하게 상호관세 및 자동차 품목관세를 15% 이하로 낮추지 못하면 가격 경쟁력 저하와 수출 감소 우려가 심화될 수 있습니다. 한편, 미 FOMC에서는 기준금리 동결이 예상됩니다.

트럼프 대통령은 파월 의장에게 금리 인하를 요구하고 있으나, 다수의 연준 인사들은 미국 경제가 대체로 견고한 상태인 만큼, 현재 통화 정책 기조를 유지하며 고용과 인플레이션 등 관세 영향을 면밀히 관찰하겠다는 신중한 입장을 보이고 있기 때문입니다.

지난 주에는 1,390원대에서 개장한 이후 미국 무역협상 기대에 따른 위험선호심리와 한국 2분기 GDP 호조 등 원화 강세에 하락하며 장중 1,360원대에 진입했습니다. 하지만 주 후반 예정된 한미 2+2 협상이 불발되며 환율은 1,370원대로 반등 마감했습니다.

이번 주도 역시 미국과의 무역협상(한국, 중국 등)이 외환시장의 주된 재료가 될 것으로 보이며, 아울러 미국 연준의 7월 FOMC 회의 및 일본중앙은행 통화정책회의 등 빅 이벤트와 미국 7월 고용지표에도 주목해야 하는 한 주입니다.

달러/원 환율은 8월 1일 관세 유예 만료를 앞두고 한국-미국의 막판 협상 결과를 경계하는 가운데, 주중 예정된 FOMC에서 연준의 정책기조 변화 여부를 주시하며 등락이 예상됩니다. 결국 금주 환율은 무역협상 및 FOMC 결과, 미국 고용지표에 따라 변동성이 커질 수 있어 주의가 필요합니다.

이번 주 7월 30일 예정된 미국 FOMC 정례회의에서 연준은 금리동결이 매우 유력합니다. 일부 연준인사들의 7월 금리인하 주장에도 불구하고, 높은 물가상승 압력과 양호한 고용 등 실물경기 측면에서 연준의 금리인하 명분이 충분치 않기 때문입니다.

하지만 백악관의 지속되는 연준에 대한 압박과 크리스토퍼 월러 이사 등 연준 주요 인사들의 인하 주장 등을 감안했을 때, 이번 회의에서 미 연준 통화정책 기조 변화가 감지될지에 주목할 필요가 있겠습니다.

이번 FOMC 회의의 관건은 연준 위원들의 물가 및 고용에 대한 평가 및 전망입니다. 만약 관세의 물가 영향이 일시적이고 고용 하방 리스크가 더 크다는 의견이 우세하다면 인하 기대가 강화되고, 반대로 관세에 따른 물가 불안이 더 부각될 경우 인하 기대가 약화될 전망입니다.