잭슨홀 미팅에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국증시는 9월 기준금리 인하 기대감이 지속되며 상승했습니다. 7월 미국 소비자물가지수(CPI)가 예상치를 하회하며 인플레이션 우려가 감소하자, 기준금리 인하 기대감이 높아지면서 기술주와 중 소형주가 강세를 보였습니다.

그렇지만 9월 0.25%p 기준금리 인하가 이미 증시에 반영된 가운데, 주 후반 발표된 생산자물가지수(PPI)를 통해 향후 기업들의 소비자가격으로의 관세 전가 가능성이 제기되자 상승폭을 축소했습니다. 국내 증시는 세제 개편에 대한 명확한 방향성이 부재한 가운데, 박스권 등락을 이어갔습니다.


이번 주

이번 주에는 잭슨홀 미팅과 미국 유통업체들의 실적발표가 예정되어 있습니다.올해 잭슨홀의 주제가 노동시장과 관련된 만큼 파월 의장의 연설에서 최근 고용시장 둔화에 대해 언급할 가능성이 크고, 이를 통해 9월 금리인하를 시사하는 발언이 나올 지 주목할 필요가 있습니다.

한편, 월마트, 홈디포 등 미국의 대형 소매 유통업체들의 실적발표가 예정되어 있습니다. 향후 매출 가이던스를 통해 소비경기를 가늠해 볼 수 있을 것으로 예상됩니다.

지난 주 달러/원 환율은 미중 무역협상 타결에 따른 위험선호심리와 연준 금리인하 기대로 인한 달러 약세에도 불구하고, 국내 증시 부진 및 수급 노이즈에 하락 폭이 크지 않았습니다. 미국과 중국은 향후 90일간 관세 유예에 합의하며 시장 우려는 다소 완화되었습니다.

미국 7월 CPI가 예상에 대체로 부합하며 연준의 9월 금리인하 기대가 커졌지만, PPI가 예상을 상회하며 빅 컷 기대는 소멸했습니다. 이번 주는 9월 FOMC를 앞두고 가장 중요한 이벤트 중 하나인 잭슨홀 미팅이 예정되어 있습니다.

최근 미 고용 부진 및 물가 지표의 상반된 흐름 속에서 파월 연준 의장의 금리인하 시그널이 나올지에 주목할 필요가 있겠습니다. 달러/원 환율은 달러 약세에 하방이 우세할 전망이나, 지속되는 수급 노이즈가 하단을 지지할 것으로 예상합니다.

지난 주 발표된 미국 7월 소비자물가지수 (CPI)가 시장 예상에 대체로 부합하며 연준 9월 금리인하 기대 확산했습니다. 한 때 금리 선물시장에서는 9월 빅 컷 (50bp 인하) 가능성도 일부 반영했으나, 생산자물가지수 (PPI) 발표 이후 빅 컷 기대는 소멸한 상태입니다 (FedWatch, 아래 그림 참조).

금주는 9월 FOMC를 앞두고 가장 중요한 이벤트 중 하나인 잭슨홀 미팅이 개최될 예정입니다. 또한 이번 회의 주제가 ‘노동시장의 변화’인 만큼, 최근 미국 고용 부진과 관련된 파월 의장 발언에 주목할 필요가 있겠습니다.

파월 의장이 고용 리스크를 강조하며 9월 금리인하를 시사할 수도 있는 반면, 최근 물가 지표 (CPI, PPI)의 상반된 결과를 고려하여 금리인하에 신중한 입장을 표명할 수도 있습니다. 금주 외환시장은 주 후반 파월 의장 발언을 대기하며 방향성 베팅은 제한될 전망입니다.