국내증시 활성화 정책에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 마이크론의 실적 호조와 엔비디아의 대중국 수출규제 완화 기대로 상승 했습니다. 마이크론은 견조한 AI 인프라 수요를 바탕으로 예상치를 넘어서는 실적과 가이던스를 발표하며 반도체 슈퍼사이클에 대한 기대를 높였습니다.

금요일에는 미국 정부가 엔비디아의 H200칩 대중 수출규제 완화를 검토하고 있다는 소식이 엔비디아 실적 개선 기대와 기술주 반등 동력으로 작용했습니다. 국내는 LG에너지솔루션의 포드 공급 계약 해지 여파로 2차 전지 업종의 주가가 큰 폭 하락하며 코스피가 하락 마감하였습니다.


이번 주

이번 주에는 정부의 국내증시 활성화 정책에 대한 기대가 높아질 것으로 예상됩니다. 향후 5년 간 매년 30조원 규모로 집행될 국민성장펀드의 투자처와 코스닥 활성화 정책이 발표될 예정이고, 이에 따라 코스닥 및 AI, 바이오 등 첨단산업 전반에 대한 정책수혜 기대가 커지고 있습니다.

아울러 정부가 국민성장펀드와 코스닥 벤처펀드에 대한 추가적인 세제 혜택을 확대할 가능성도 존재하는 만큼 관련 기대감은 지속될 것으로 보입니다.

지난 주 달러/원 환율은 줄곧 1,470원 대에서 크게 벗어나지 못했습니다. 달러/원 뿐만 아니라 미 달러화 지수, 유로화 등도 좁은 박스권에서 등락 했습니다. 미국 10월과 11월 고용지표가 부진했고, 11월 소비자 물가 결과도 예상치를 하회하는 등 달러에는 부정적 요인이 많았습니다.

글로벌 증시가 조정을 보이는 등 투자 심리가 위축되었고, 엔화는 BOJ 금정위 직후 추가 금리 인상 시점 불확실성에 주 후반에 약세로 전환 되었습니다. 한편 우리나라 정부는 지난 주에도 외환규제 완화 및 환율안정책 등 다양한 조치를 발표했습니다.

아직 시장 반응은 미온적이지만, 과거 경험적으로 극단치에 근접한 환율에는 추가 상승보다는 추세 전환의 가능성이 커졌습니다. 연말 유동성이 얇은 장세 속에서 당국의 종가관리성 개입이 시행될 경우 환율 하방 변동성이 커질 수 있겠습니다.

최근 미국에서 발표된 고용과 소비자물가 등 핵심지표는 대체로 시장 예상치를 하회하고 있고, 이번 주 발표될 3분기 GDP도 관세의 부정적 영향과 소비 둔화 등에 예상치에 못 미칠 가능성이 커보입니다. 현재 달러/원 환율은 한미 금리차 등 펀더멘털적인 요인보다는 시장 안에서 팽배한 원화 약세 심리, 달러 부족 등 수급 쏠림 현상 등에 기인합니다.

하지만, 이러한 고환율 구간에서도 현재 달러/원은 1,480원 대에서는 강한 저항을 보이고 있습니다. 과거 데이터로 봤을 때 환율 1,485원은 장기평균 +3 표준편차에 위치하고 있으며, 통계적으로 이 정도 레벨은 1% 확률에 불과합니다.

즉, 환율의 추가 상승보다는 하락 전환의 가능성이 높아지고 있고, 특히 연말 유동성이 얇은 구간에서 하방 변동성이 커질 수 있음에 유의할 필요가 있겠습니다.