미국-이란 휴전 시한에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 미국-이란의 2차 협상에 대한 낙관론으로 S&P500과 나스닥 지수가 사상 최고치를 기록하며 상승했습니다. 파키스탄에서 열린 1차 종전 협상이 합의 없이 끝난 이후 미국이 호르무즈 해협 역봉쇄를 선언하며 리스크가 다시 확대되는 듯했으나, 미국과 이란의 물밑 협상이 지속되며 종전 기대감은 높아졌습니다.

아울러 견조한 1분기 기업 실적 발표가 이어지며 주식시장 강세를 뒷받침했습니다. 국내 증시도 삼성전자, TSMC 등 글로벌 반도체 기업들의 실적 서프라이즈로 반도체 등 AI 인프라 관련주가 강세를 보이며 상승했습니다.


이번 주

휴전 시한을 앞두고 미국-이란의 종전 협상 진행 상황, 케빈 워시 미 연준 의장 후보자의 청문회를 주시할 필요가 있습니다. 2주간의 휴전 시한을 앞두고 미 해군이 이란 선박을 나포하는 등 갈등이 고조되고 있습니다.

핵과 호르무즈 해협 통제권 문제로 인해 종전 합의 성사가 어려울 수 있으나, 양측 모두 전쟁 재개가 부담으로 작용하는 만큼 휴전이 연장될 가능성이 높습니다. 한편, 케빈 워시의 청문회에서는 이란 전쟁의 인플레이션 영향 등 경제에 대한 시각 등을 바탕으로 통화정책 경로 예상 및 국채 금리에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

지난주 달러/원 환율은 미국과 이란 종전 협상에 따른 위험선호 심리 회복과 예상보다 약했던 미국 물가상승 압력, 그리고 정부의 국민연금 뉴 프레임워크 등 외환 수급 개선 조치에 힘입어 전반적으로 하방 흐름이 이어졌습니다.

하지만 미국과 이란의 종전 합의까지는 여전히 불확실해 언제든 시장 변동성이 확대될 위험이 존재합니다. 그리고 지난주에 이어 이번 주에도 국내 기업들의 대규모 외국인 배당이 달러 수요를 자극할 수 있어 수급상 경계가 필요한 기간입니다.

금주 달러/원 환율은 22일 휴전 만료 시일을 앞두고 고조될 대외 불확실성과 외국인 배당 역송금 등에 하방은 제한되고 상방이 우세할 전망입니다. 다만, WGBI 편입에 따른 외국인 채권 자금 유입이 환율 상방을 일부 제한하는 요소가 될 수 있겠습니다. 더불어 금주에는 이란 전쟁과 고유가 여파가 반영될 한국 1분기 GDP 속보치에도 주목할 필요가 있겠습니다.

최근 시장은 이란 전쟁 초반의 충격에서는 다소 벗어난 모습입니다. 달러/원은 고점에서 내려왔고, 코스피는 전고점 회복을 눈앞에 두고 있습니다. 다만 이를 리스크 해소로 보기는 어렵습니다. 미국과 이란의 협상이 계속 난항을 이어가고 있기 때문입니다. 특히 우라늄 농축 등 핵 문제를 둘러싼 양국의 입장 차이가 뚜렷한 상황입니다.

한편, 고유가 장기화의 실물경제 파급 효과도 우려 사항입니다. 전쟁이 두 달 가까이 이어진 만큼, 이제는 그 영향이 실물 경제지표에 드러날 시기입니다. 특히 23일 발표될 한국의 1분기 GDP 속보치가 관건입니다.

여기서 고유가 충격이 예상보다 크게 나타난다면, 최근의 환율 안정과 증시 모멘텀이 흔들릴 수 있습니다. 지금 시장은 전쟁에 익숙해진 것뿐이지, 리스크에서 자유로워진 것은 아닙니다. 만약 협상이 결렬됨과 동시에 성장 둔화까지 확인된다면 시장의 변동성은 다시금 커질 수 있습니다.