[미리보기] 5월 4주차 금융시장 전망

미국과 이란의 종전을 위한 협상이 진전되고 있는 것으로 전해졌고, 이에 국제유가는 다시 100달러를 하회했다. 금주에는 한국은행의 금통위 회의와 수정 경제전망이 발표될 예정인데, 1분기 GDP 호조를 감안하고 반도체 호황이 2분기에도 이어질 것으로 예상되어 2026년 연간 성장률 전망치는 크게 상향 조정될 것이다.

한편 미국의 핵심 경제지표인 4월 PCE 물가지표도 28일 저녁에 발표될 예정인데, 이미 4월 소비자물가가 발표된 바 있어 4월 PCE 물가도 전년비 3%를 크게 상회할 가능성이 크다. 미국의 금리 인하 기대는 더욱 약화되고 동결 전망이 우세하며, 일부는 인상 가능성도 제기하고 있다. 그럼에도 중동의 불확실성 완화는 글로벌 경제의 순항을 기대할 수 있는 모멘텀이 될 것으로 예상된다.

미 국채 금리는 미-이란 간 종전 합의를 담은 양해각서(MOU) 체결이 임박하면서 국제유가가 낮아짐에 따라 인플레이션 우려가 완화되며 하방 압력이 우세할 전망이다. 이란 전쟁 종식으로 유가가 추가로 하락할 경우 시장은 정책금리 동결 장기화 가능성에 무게를 둘 것이며, 이는 2주간 올랐던 금리 상승분을 되돌리는 계기가 될 수 있다.

국고채 금리는 대외 금리 움직임에 연동되는 가운데 5월 금통위 결과를 소화하면서 하방 압력이 우세할 전망이다. 시장 참여자들이 매파적 금통위를 예상한 만큼, 통화정책 불확실성 완화가 금리에 하방 압력을 더해줄 것으로 보인다. 국제유가 하락 또한 금리에 긍정적으로 작용할 수 있다. 다만 28일 예정된 국채 발행 계획과 국민연금 기금운용위가 향후 채권시장 수급과 금리 방향성에 영향을 줄 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다.

이번 주 달러/원 환율은 미국과 이란의 종전 협상 양상과 유가 레벨 등 대외 변수와 함께, 외국인 수급 등 국내 수급 변수에 따라 등락할 것으로 예상한다. 종전 합의가 가시화될 경우 유가 하락과 위험선호 회복에 환율도 하락 전환이 예상된다. 외국인 주식 매도세로 인해 달러 수요가 늘어날 수 있겠으나, 월말 WGBI 편입 관련 외국인 채권 자금이 대규모 유입되고 수출업체 네고 물량도 출회될 것으로 보이는 만큼 환율 상방 압력은 크지 않을 것으로 보인다.

더군다나 지난주 1,520원 부근에서 외환당국 구두 개입이 나왔던 점을 미루어 볼 때 1,520원이 단기 상단이 될 것으로 예상한다. 목요일 금통위에서 총재의 환율 관련 경계성 코멘트가 강하게 나올 경우 1,500원 하회도 가능하다는 판단이다.