저평가된 국장, 저점 분할매수할 타이밍

지금의 증시 상황을 표현하면 이렇다. 미국 주식 시장은 경제성장률도 높고 물가도 안정적이며 기업실적 등도 좋지만 비싸다. 반면 한국은 경제성장률, 원·달러 환율 등 불확실성이 존재하지만 매우 싸다.

주식시장이 고평가돼 있는지 저평가돼 있는지 볼 때 많이 보는 지표 중 하나가 주가순자산비율(PBR)이다. PBR은 가격이 기업의 장부가치에 비해 얼마나 높은지를 나타내는 지표다.

PBR이 1배보다 높으면 시장에서 기업이 장부가치보다 높은 가치를 인정받고 있다는 의미다. 1배보다 낮으면 주가가 기업의 장부가치보다 낮다는 뜻으로, 저평가 가능성이 있다.

한국거래소에 따르면 현재 코스피지수의 PBR은 0.87배 수준으로 매우 낮은 편이다. 국민은행은 이달 하우스 뷰에서 국내 증시의 밸류에이션(가치 평가)이 매력적인 구간에 진입했다고 평가했다.

외국인 매도를 불러왔던 실적 불확실성이 해소되며 수급 여건 개선을 기대할 수 있을 것으로 예상했다. 앞으로 환율이 지금보다 하락한다면 외국인에게 한국을 더 싸보이게 만드는 효과도 있다고 했다.

과거 경험을 보면 원·달러 환율이 높을 때(원화 약세 구간) 코스피지수는 낮았으며, 환율이 안정되면서 코스피지수가 상승했다. 국내 주식이 연속으로 안 좋았던 때도 별로 없었다. 작년에 국내 증시는 세계 증시 중 바닥권이었기 때문에 확률적으로 올해는 작년보다 좋을 수 있다.

물론 불확실성이 확대될 가능성은 존재한다. 이를 감안해 좀 더 보수적인 투자 방법으로 저평가된 현재 지수에서 일부 매수하고, 하락 시 추가 매수한다는 설정을 하면서 여유 자금을 남겨 두고 투자하기를 권한다. 지난해까지는 미국 주식 투자자가 투자에 성공했을 것이다.

하지만 올해는 국내 증시에도 투자 타이밍을 분산하면서 포트폴리오 비중을 가져가는 것도 방법이다. 귀찮고 어렵더라도 자산을 분산하고 투자 시점을 나누는 포트폴리오 관리가 투자의 기본 중의 기본이기 때문이다.