[5월 증시네컷] 추가 금리 상승은 국채 비중 확대 기회로...

홈 자산관리 자산관리 전문가 칼럼

WM스타자문단의 '금융투자상품 FOCUS'

2024.05.07

읽는시간 4분

KB 증시네컷

4월 리뷰 전반적인 글로벌 부진 속 '홍콩 증시'의 반등 지속, 향후 전망 등 이슈를 내용으로 한 '4컷' 구성이다.

# 1컷. 4월 증시 리뷰

"전반적인 부진 속 홍콩 증시의 반등 지속"

글로벌 증시 부진 속 홍콩 반등, 금 선방

'이란-이스라엘' 사태, '미국 AI' 등의 실적 우려와 단기 급등에 따른 소정으로 대부분의 증시가 약세를 보이고 있는 내용을 나타내고 있다.

2024.4.30 본드웹 기준

이란-이스라엘 사태, 미국 AI , 성장주 등의 실적 우려와 단기 급등에 따른 조정, 스태그플레이션 우려 등으로 미국 등 대부분의 증시가 약세를 보였습니다.

특히, 일본은 과열 우려와 대외 부담 증가 등으로 큰 하락 폭을 시현한 반면, 홍콩은 중국의 GDP, 순수출 증가 등의 양호한 경제지표 발표에 저평가 매력도가 더해지며 6200pt를 상회하는 강세를 보였습니다.

한국은 밸류업 선방에도 불구, 연준 금리 인하 기대감 후퇴 등의 글로벌 증시와 동조화되며 조정을 받았고, 금은 지정학적 리스크 확대 등으로 연초 이후 지속 상승 하였습니다.

연말까지 미 연준 금리인하 횟수 전망치

'이란'과 '이스라엘' 사태, '미국 AI', '스태그플레이션' 우려 등으로 미국 증시가 약세를 보이고 있고 이에 금리 인하에 대한 기대감이 오르고 있다는 내용의 그래프이다.

자료: Bloomberg

HSCEI vs 상해종합지수 PER 추이

홍콩과 중국 본토의 5년 평균 'PER'을 비교하는 그래프이다.

자료: Bloomberg

# 2컷. 증시전망

"관건인 유가 하락으로 투자 선호 상승 기대"

5월 KB House View

'5월' 각 나라별, 자산군에 대한 주요 내용을 표로 정리하였다.

유가 안정화에 따른 디스인플레이션으로 우호적 투자환경 기대

연초 이후 물가 지표의 반등으로 골디락스 기대에 대한 의구심이 확산되는 가운데, 중동 사태로 스태그플레이션(고물가+경기둔화) 우려까지 부각되는 모습입니다.

향후 금융시장은 국제유가의 변화에 따라 방향성이 달라질 전망으로, 만약 유가가 지난해 고점인 90달러 중반대를 넘어선 100달러를 상회한다면 투자자산 조정과 현금(달러) 비중 확대를 권장합니다.

다만, 연말로 갈수록 국제유가가 하향 안정화될 것으로 전망하면서 디스인플레이션 기조와 함께 주식과 채권 등 자산가격이 상승할 것으로 기대합니다.

한편, 미 연준의 금리인하는 연내 2회(9월, 12월)로 축소될 것으로 전망합니다.

[자산배분]은 “주식=채권>대체”를 유지합니다.

[주식]은 중동분쟁으로 조정폭이 확대되었지만 하락 추세로의 전환은 아닐 것으로 예상하며, “선진>신흥”의 상대 선호도는 유지합니다.

[채권] “국채>크레딧”을 유지하며, 연준의 금리인하가 지연되면서 시장금리는 상승했으나 가격 메리트는 부각되고 있습니다. 특히 한국 국채는 기준금리와 역전폭이 커진 상황에서 분할 매수 대응을 계속 권고합니다.

[대체] 원유보다 금의 상대 선호를 유지합니다.

※ 자세한 사항은 KB국민은행의 온국민 투자 가이드(2024년 5월)을 참고 하시기 바랍니다.

# 3컷. 투자 이슈 A

"추가 금리 상승은 국채 비중 확대 기회로..."

국채 투자 포인트는?

'국고채3년물', '국고채10년물' 금리를 비교한 그래프이다.

인플레이션 반등 등으로 미국 연준의 기준금리 인하 기대감이 약화되고, 한국 역시 추경 등의 불확실성으로 당분간은 금리 인상이 계속 될 수 있지만,

①정부의 채권 발행 여파가 크지 않을 것으로 예상하고, ②중앙 은행 관계자들이 연내 금리 인하 가능성을 인정하고 있으며, ③금리 상승 및 원화 약세는 외인들에게 가격 메리트가 발생합니다. ④무엇보다 현재 금리는 2009년 이후 가장 높은 레벨로 중장기적으로는 하락 확률 및 폭은 높을 수 있습니다~

그래서 어떻게??

금리 인하 시 자본 차익을 기대하거나 현재 높은 금리의 장기 수취를 원하신다면, 중장기 채권(3,5년 이상)이 좋습니다!(만기가 길수록 자본 손익액은 상승)

금리 상승 리스크를 축소하고, 투자 기간이 정해져있다면, 예상 투자 기간과 유사한 만기의 채권 신탁 또는 중단기채 펀드 투자가 적합합니다!

만기가 짧을수록 '투자 수익률' 변동성은 작아지고 만기에 가까워질수록 투자 수익률은 매수 수익률에 수렴하는 내용의 그래프이다.

# 4컷. 투자 이슈 B

"조정 후 우상향이 기대되는 미국 성장주!!"

미국 성장주 상승은 계속 될 것인가?

4월은 과열 구간에 진입했던 미국 증시가 조정을 받았어요.

그렇지만 미국 증시의 추세적 하락 가능성은 낮게 보고있어요. 그 이유는
첫째, 최근 증시 조정에 따라 밸류에이션도 함께 낮아지면서 고평가 부담은 다소 완화되었어요(S&P500의 PER은 고점 대비 6% 하락)

미국 S&P500지수 주가수익비율 추이. 19년 4월 부터 23년 12월까지의 미국 'S&P500지수' 주가수익비율 추이를 보여주는 그래프이다.

둘째, 실적 전망은 우상향 추세가 유지되고 있어요

S&P500 이익조정 비율 추이. 22년 5월 부터 24년 2월까지 'S&P500' 이익조정 비율 추이를 보여주는 그래프이다.

셋째, 물가보다 고용을 더 걱정하는 미 연준이 추가 긴축에 나서지는 않을 것으로 보여요

#홍콩 증시 #유가 하락 #디스인플레이션 #중장기 채권 #미국 성장주

더 많은 콘텐츠가 궁금하신가요? KB스타뱅킹에서 콘텐츠 더 보기

※ 본 자료 작성자(KB국민은행 자산관리전문위)는 게시된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실하게 작성되었음을 확인함.

※ 이 보고서는 고객들에게 투자에 관한 정보를 제공할 목적으로 작성된 것이며 계약의 청약 또는 청약의 유인을 구성하지 않습니다. 이 보고서는 당사가 신뢰할만하다고 판단하는 자료와근거하여 해당일 시점의 전문적인 판단을 반영한 의견이나 당사가 그 정확성이나 완전성을 보장하는 것 은아니며 통지없이 의견이 변경될 수 있습니다. 개별 투자는 고객의 판단에 의거하여 이루어져야 하며, 이 보고서는 여하한 형태로도 고객의 투자판단 및 그결과에 대한 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.

KB국민은행

더 알고 싶을
내용을 추천해요

[5월 증시네컷] 추가 금리 상승은 국채 비중 확대 기회로...

# 1컷. 4월 증시 리뷰 "전반적인 부진 속 홍콩 증시의 반등 지속"

# 2컷. 증시전망 "관건인 유가 하락으로 투자 선호 상승 기대"