이란-이스라엘 사태, 미국 AI , 성장주 등의 실적 우려와 단기 급등에 따른 조정, 스태그플레이션 우려 등으로 미국 등 대부분의 증시가 약세를 보였습니다.
특히, 일본은 과열 우려와 대외 부담 증가 등으로 큰 하락 폭을 시현한 반면, 홍콩은 중국의 GDP, 순수출 증가 등의 양호한 경제지표 발표에 저평가 매력도가 더해지며 6200pt를 상회하는 강세를 보였습니다.
한국은 밸류업 선방에도 불구, 연준 금리 인하 기대감 후퇴 등의 글로벌 증시와 동조화되며 조정을 받았고, 금은 지정학적 리스크 확대 등으로 연초 이후 지속 상승 하였습니다.
[5월 증시네컷] 추가 금리 상승은 국채 비중 확대 기회로...
WM스타자문단의 '금융투자상품 FOCUS'
2024.05.07
읽는시간 4분
KB 증시네컷
# 1컷. 4월 증시 리뷰
"전반적인 부진 속 홍콩 증시의 반등 지속"
글로벌 증시 부진 속 홍콩 반등, 금 선방
2024.4.30 본드웹 기준
연말까지 미 연준 금리인하 횟수 전망치
자료: Bloomberg
HSCEI vs 상해종합지수 PER 추이
자료: Bloomberg
# 2컷. 증시전망
"관건인 유가 하락으로 투자 선호 상승 기대"
5월 KB House View
유가 안정화에 따른 디스인플레이션으로 우호적 투자환경 기대
연초 이후 물가 지표의 반등으로 골디락스 기대에 대한 의구심이 확산되는 가운데, 중동 사태로 스태그플레이션(고물가+경기둔화) 우려까지 부각되는 모습입니다.
향후 금융시장은 국제유가의 변화에 따라 방향성이 달라질 전망으로, 만약 유가가 지난해 고점인 90달러 중반대를 넘어선 100달러를 상회한다면 투자자산 조정과 현금(달러) 비중 확대를 권장합니다.
다만, 연말로 갈수록 국제유가가 하향 안정화될 것으로 전망하면서 디스인플레이션 기조와 함께 주식과 채권 등 자산가격이 상승할 것으로 기대합니다.
한편, 미 연준의 금리인하는 연내 2회(9월, 12월)로 축소될 것으로 전망합니다.
[자산배분]은 “주식=채권>대체”를 유지합니다.
[주식]은 중동분쟁으로 조정폭이 확대되었지만 하락 추세로의 전환은 아닐 것으로 예상하며, “선진>신흥”의 상대 선호도는 유지합니다.
[채권] “국채>크레딧”을 유지하며, 연준의 금리인하가 지연되면서 시장금리는 상승했으나 가격 메리트는 부각되고 있습니다. 특히 한국 국채는 기준금리와 역전폭이 커진 상황에서 분할 매수 대응을 계속 권고합니다.
[대체] 원유보다 금의 상대 선호를 유지합니다.
※ 자세한 사항은 KB국민은행의 온국민 투자 가이드(2024년 5월)을 참고 하시기 바랍니다.
# 3컷. 투자 이슈 A
"추가 금리 상승은 국채 비중 확대 기회로..."
국채 투자 포인트는?
인플레이션 반등 등으로 미국 연준의 기준금리 인하 기대감이 약화되고, 한국 역시 추경 등의 불확실성으로 당분간은 금리 인상이 계속 될 수 있지만,
①정부의 채권 발행 여파가 크지 않을 것으로 예상하고, ②중앙 은행 관계자들이 연내 금리 인하 가능성을 인정하고 있으며, ③금리 상승 및 원화 약세는 외인들에게 가격 메리트가 발생합니다. ④무엇보다 현재 금리는 2009년 이후 가장 높은 레벨로 중장기적으로는 하락 확률 및 폭은 높을 수 있습니다~
그래서 어떻게??
금리 인하 시 자본 차익을 기대하거나 현재 높은 금리의 장기 수취를 원하신다면, 중장기 채권(3,5년 이상)이 좋습니다!(만기가 길수록 자본 손익액은 상승)
금리 상승 리스크를 축소하고, 투자 기간이 정해져있다면, 예상 투자 기간과 유사한 만기의 채권 신탁 또는 중단기채 펀드 투자가 적합합니다!
# 4컷. 투자 이슈 B
"조정 후 우상향이 기대되는 미국 성장주!!"
미국 성장주 상승은 계속 될 것인가?
4월은 과열 구간에 진입했던 미국 증시가 조정을 받았어요.
그렇지만 미국 증시의 추세적 하락 가능성은 낮게 보고있어요. 그 이유는
첫째, 최근 증시 조정에 따라 밸류에이션도 함께 낮아지면서 고평가 부담은 다소 완화되었어요(S&P500의 PER은 고점 대비 6% 하락)
둘째, 실적 전망은 우상향 추세가 유지되고 있어요
셋째, 물가보다 고용을 더 걱정하는 미 연준이 추가 긴축에 나서지는 않을 것으로 보여요
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