트럼프 트레이드 지속 여부에 주목해야 할 한 주

지난 주
미국 증시는 미 대선 불확실성 해소 및 트럼프 당선에 따른 정책 기대감에 큰 폭 상승했습니다. 특히 대선 결과가 우려와 달리 빠르게 나타난 점과 트럼프의 감세 및 규제 완화 등 친기업 정책 기대감에 따라 위험자산 선호가 확산되었습니다.

이에 다우존스, S&P500, 나스닥 지수는 모두 사상 최고치를 경신 했습니다. 한편 미 연준은 11월 FOMC에서 금리를 25bp 인하했습니다. 파월 의장은 기자회견을 통해 임기말까지 연준 의장의 책무를 다하겠다는 의지를 밝히면서 연준의 독립성 침해 우려도 다소 완화되는 모습입니다.

이번 주에는
주요 경제지표 발표 속에 연준 위원들의 발언이 예정되어 있습니다. 아울러, 미국 물가 지표 결과를 통해 디스인플레이션 기조가 이어지고 있는지를 확인할 필요가 있습니다. 아울러 미국 경제의 핵심 동력인 소매판매도 함께 주목해야할 지표입니다.

한편 공화당이 하원까지 차지하는 ‘레드 스윕(Red Sweep)’ 여부도 중요한데, ‘레드 스윕’이 현실화될 경우 트럼프 트레이드 강화로 채권(국채금리 상승) 및 외환(강달러) 시장 변동성이 높아질 수 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 경제지표보다 주로 미국 대선 및 FOMC 정례회의 등 대형 이벤트를 경계하며 움직였습니다. 2024년 미 대선에서 트럼프 당선뿐 아니라 상원/하원 모두 공화당이 승리하는 ‘레드 스윕(Red Sweep)’이 우세해져 미 장기 국채금리가 급등하고 달러화는 초강세를 보였으며 달러/원 환율은 1,400원을 상회했습니다.

주 후반는 미 연준은 11월 FOMC에서 예상대로 금리를 인하했지만, 이미 예상되었다는 점에서 시장 영향은 제한적이었습니다. 금주는 지난 주 대선 및 FOMC 결과를 소화하는 가운데, 경제지표로는 미국의 10월 소비자물가지수 및 소매판매 지표에 주목할 것으로 보입니다.

이번 주 달러/원 환율은 트럼프 당선에 따른 한국 수출 타격 등 원화 펀더멘털 약화 우려와 연준의 금리 경로 기대 조정 등으로 인해 1,400원을 재차 상회할 수도 있습니다.

지난 주 미국 대선에서 트럼프 후보 당선과 함께 상원, 하원 모두 공화당이 가져가는 ‘레드 스윕 (Red Sweep)’까지 우세해지며, 트럼프 공약(보편적 관세, 감세 등) 실현 가능성이 높아졌습니다. 이는 미국 수입물가 상승 및 재정적자 확대 우려를 야기하며 장기 국채금리 급등 및 달러 강세 전환에 기여했습니다.

아직은 트럼프 정책이 연준 통화정책에 미칠 단기적 영향은 제한적입니다. 하지만 트럼프 불확실성이 앞으로의 연준 금리인하 경로에 불확실성을 더할 수 있습니다. 현재 시장에서는 연준 인하 사이클이 당초 예상보다 더 일찍 종료될 가능성을 일부 반영 중입니다.

페드 워치 (Fed Watch)에서는 25년말 미 연준의 기준금리가 3.75~4.00% 수준일 것으로 예상 중인데, 이는 연준이 9월 FOMC 점도표에서 제시한 수준(3.25~3.50%)보다 50bp나 높은 수준입니다.