달러 자산 신뢰도 하락, 달러/원에는 추가 하락 압력

• 최근 미국 30년물 장기 국채금리가 빠른 속도로 상승하며 지난주에 5%를 상회. 하지만 미 달러화 지수는 오히려 하락하며 상반된 흐름. 이는 안전자산인 미 국채에 대한 신뢰도 하락, 즉 달러 자산에 대한 선호 (달러 수요)가 둔화되었음을 시사
• 이처럼 달러 자산의 신뢰도가 하락한 배경에는 트럼프 행정부의 정책 불확실성과 미국 정부의 재정적자 우려 등이 자리잡고 있으며, 이는 지난주 무디스의 미국 신용등급 강등의 결과로 나타남
• 신뢰도 하락은 중장기적 관점에서 달러의 구조적 약세로 이어질 수 있으며, 만약 환율 협상 등으로 비달러 통화 (엔, 원 등) 가치 절상이 발생할 경우 달러 약세가 더욱 가속화할 가능성도 열어둘 필요

• 달러/원 환율은 미국 자산 신뢰도 하락으로 인한 글로벌 달러 약세에 하방 우세. 이미 지난주에 1,360원대 진입도 했었다는 점에서, 금주 기술적으로 추가 하락 여력 존재. 반면 그간 환율 급락에 따른 저가 매수세가 하단을 지지할 전망
• 일본 달러/엔 환율은 지난주 G7 재무장관회의에서 환율 협상에 대한 원론적 내용에도 불구, 엔화 절상 기대가 이어지며 추가 하락 가능. 되돌림 나타날 경우 50일 이동평균선인 145엔을 저항선으로 예상
• 유로/달러 환율은 미국 관세 위협 및 러-우 종전 협상 교착 상태로 인해 상승 모멘텀 약화. 1.12~1.13 레인지 안에서 등락 전망
• 중국 달러/위안 글로벌 달러 약세에도 중국 외환당국의 환 변동성 관리에 좁은 레인지 안에서 보합권 등락 예상

• 5월 22일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임 예측
• 최근 모델은 2023년 2월 말을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 미 달러화는 연준의 매파적 기조가 이어지며 강세를 보였으나, 실리콘밸리 은행 사태로 급락하며 혼조세 나타냄
• 유사 시기 움직임으로 보아 USD/KRW 환율은 보합 흐름 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 한국은행 금통위 경계, 기자회견 및 경제성장률 조정 폭에 주목

• 지난주 IRS 금리는 주 초반 미국 신용등급 강등 이후 급등한 미 국채금리 연동되어 약세를 보였으며, 주 중반 저가 매수세 유입되었으나 전반적으로 약세 유지되며 커브 스팁 마감
• 이번주 IRS 금리는 주 초반 한국은행 금통위를 앞두고 시장 참가자들의 움직임이 제한될 것으로 예상. 완화적인 통화정책이 예상되는 가운데, 금통위 기자회견 발언 및 경제성장률 하향 조정 폭 등에 주목할 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 월말 맞아 얇은 호가, 변동성 확대되는 흐름 예상

• 지난주 CRS 금리는 연이은 공공기관 발행 재료에 비드 우위적인 모습으로 출발. 이후 부채스왑 재료 소화되는 가운데 레벨 하방 되돌림 압력 보이며 커브 플래트닝 마감
• 이번주 CRS 금리는 미국장 휴장으로 조용한 분위기로 시작할 것으로 보이며, 월말을 맞아 호가가 얇은 가운데 변동성 확대되는 흐름 보일 것으로 예상