‘골디락스’ 기대에 위험 선호 재개, 환율은 하방 예상

• 지난주 미국과 유로, 일본의 통화정책회의가 모두 종료, 미국은 '덜 매파적' 이었으며, 유로는 예상보다 '완화적' 그리고 일본은 YCC수정 등으로 예상보다 '매파적' 이었음
• 금주에는 한국 7월 무역수지와 소비자물가 발표 , 미국에서는 ISM 지수와 고용지표 결과를 주목 . 특히 미국은 2분기 성장률은 예상치를 상회했고, 금주 발표될 고용지표도 비교적 양호할 것으로 예상됨
• 반면 물가는 둔화, 최근 국제유가 등 원자재 가격 상승에도 식품, 에너지 제외한 근원 물가는 완만한 둔화 흐름이 예상
• 예상에 부합한다면 미국 경제의 '골디락스 (뜨겁지도 차갑지도 않은)' 기대. 이는 시장에 위험선호 요인으로 달러/원 환율의 하락이 예상됨

• 이번 주 달러/원 환율은 주요국 통화정책 이벤트 소화 완료된 상황에서 미국 경제의 골디락스 경제 기대감에 의한 리스크온 힘입어 하락 예상
• 부진한 경기지표와 함께 비둘기파적인 유로존에 비해 YCC 수정을 통한 매파적 일본과 지속적인 개입을 통해 강세 보이는 위안화 연동되어 원화 역시 강세 압력 우위 전망
• 미국 비농업고용지표 대기하는 가운데 RBA와 BOE 소화하며 제한된 레인지 장세 속에서 골디락스 기대감에 의한 외국인 국내 주식 매수세 유입된다면 1,265원 재차 하회 시도 전망
• 이번 주 달러/원 환율 예상 거래 범위 1,260원 ~ 1,290원

금리 스왑 (IRS), 미국의 양호한 경제지표와 일본 BOJ 정책 수정 영향 등에 지난주에 이어 IRS 금리 상승 전망

• 지난주 IRS 금리는 미국과 유로의 금리인상 결정은 예상에 부합했으나, 미국 2분기 성장률의 호조와 일본 BOJ 의 장기금리 상승 용인 등으로 국내 국고채 금리도 장기 위주로 상승, IRS 금리 역시 단기보다 장기 구간에서 상승함
• 이번주 IRS 금리는 미국 ISM 지수와 고용지표 등이 예상보다 양호할 것으로 예상되며 이에 미 국채 금리도 추가 상승 예상, 일본 BOJ 정책 변화와 국제유가 상승 등이 동반되어 국내 채권금리, IRS 금리도 상승할 전망 
  

통화 스왑 (CRS), 현물 환율의 하방 압력과 스왑 포인트 개선에도 시장금리 및 IRS 금리와 동조하여 전주보다 상승 전망

• 지난주 CRS 금리는 국내외 채권 금리 상승에도 달러/원 환율의 하락과 스왑 포인트 축소, 역내 달러 공급 증가로 CRS 금리는 오히려 하락, 장기 구간에서 하락폭이 확대됨
• 이번주 CRS 금리는 미국 경제의 양호한 성장, 국내 무역수지 흑자 전망 등에 국내외 채권금리 상승 동조, IRS 금리와 금리차가 확대되어 금주에는 CRS 금리도 지난주보다 상승할 것으로 예상됨