뒤늦은 국제유가 상승에 아시아 통화의 동반 약세

• 대표 국제유가인 WTI 원유의 근월물 가격이 배럴당 90달러에 근접함에 따라 유가 상승에 따른 글로벌 인플레이션 지속 우려와 원유 수입 의존도가 높은 아시아 및 원화의 약세가 더욱 심화됨 
• 유가 상승은 사우디와 러시아 등 산유국의 원유 감산 연장 결정으로 공급이 줄어들 것이라는 전망과 미국 등 원유 소비 국가의 양호한 경제, 원유 수요 전망에 기인함
• 하지만, 원유 가격은 이러한 원유의 수급 요인 외에 시중 유동성이나 시장의 위험선호 등도 중요한 변수. 최근 유가 상승에는 증시 상승, 풍부한 유동성도 영향. 만약 유가 상승으로 금리 상승, 증시 조정이 나타난다면 위험선호 약화로 유가도 조정을 보일 전망

• 이번 주 달러/원 환율은 유가 상승과 미국의 나홀로 지표 호조에 힘입은 달러 강세 연동되어 지속적으로 상승압력 우위 전망
• 중국의 지속적인 부양 정책에도 불구하고 항셍 지수 하락 및 위안화 하락이 지속되고 있으며 국내 증시 역시 외인 매도세가 이어지면서 달러/원 환율은 상방 압력이 우위를 보이는 상황
• 다만, 지속적인 중공업 수주 소식과 함께 고점 인식 네고물량이 출회하고 있으며 1,340 원 당국 스무딩 오퍼레이션 경계감에 상단은 제한되는 모습을 보이는 중
• 중국, 일본에서도 불편해하는 레벨에 도달해 있기에 각국 중앙은행의 움직임과 미국 소비자 물가 결과에 의해 변동성 큰 장세 전망
• 이번 주 달러/원 환율 예상 거래 범위 1,310 원 ~ 1,345 원

금리 스왑 (IRS), 국제유가 상승에 국채 금리와 IRS 금리 상승했으나 단기 급등했다는 점에서 일부 하락 되돌림 예상

• 지난주 IRS 금리는 미국 고용 둔화에도 국제유가 상승에 따른 인플레이션 재개 전망에 미 국채 및 국고채 금리가 일제히 상승하고 장기 위주로 상승폭이 확대됨에 따라 IRS 금리 역시 전 구간 상승, 장기 구간에서 상승 폭이 확대됨
• 이번주 IRS 금리는 미국 8월 소비자물가 발표 앞두고 경계심리 지속, 시장금리 상승이 예상되나 미국 소비자 및 생산자물가, 특히 근원 물가의 상승 폭이 크지 않을 것이고, 단기간에 금리가 큰 폭 상승하여 되돌림이 예상, IRS 금리는 조정이 예상됨
  

통화 스왑 (CRS), 시장의 위험회피심리와 안전자산으로 달러 선호 등에 CRS 금리의 조정 폭은 미미할 전망

• 지난주 CRS 금리는 시장금리 상승과 현물 환율도 큰 폭으로 상승하고 , 위험회피심리가 고조됨에 따라 CRS 금리도 전 구간에서 상승했으며, 달러 강세로 장기보다 단기 구간에서 상승 폭이 확대됨
• 이번주 CRS 금리는 단기간에 시장금리와 함께 상승 폭이 과도, 조정을 보일 것으로 예상되나, 시장에 위험선호 등이 약화되고 환율도 높은 레벨이라는 점에서 CRS 금리의 조정 폭도 미미할 전망