[미리보기] 7월 4주차 금융시장 전망

지난주 발표된 중국의 2분기 실질 경제성장률은 예상치 및 전기치를 모두 하회했다. 세부적으로는 민간소비 부진과 고정투자 침체 등이 확인되었다. 이번 결과로 하반기 성장률과 연간 성장률 모두 하향 조정될 필요가 있다.

오는 23일에는 국내 2분기 성장률 속보치가 발표될 예정이다. 최근 수출입 물량 증가가 확인되어 2분기 역시 반도체가 성장을 견인할 것으로 예상되며, 정부의 재정 확대와 가계의 처분가능소득 증가 등으로 투자와 소비 모두 양호할 전망이다.

더욱이 하반기 역시 반도체의 장기 공급계약, 민간투자의 개선, 정부의 확대 재정과 소득 지원 등을 감안하면 양호한 성장 흐름이 예상되며, 연간 성장률도 3%대로 상향 조정될 가능성이 크다고 판단된다.

미 국채 금리는 주목할 만한 경제지표 부재로, 미·이란 전쟁이 격화되고 있다는 점을 반영해 상방 압력이 우세할 것으로 예상된다. 6월 물가지표가 시장 예상을 하회했지만, 에너지 가격 하락의 비중이 높은 만큼 국제유가가 반등할 경우 하락분이 되돌려질 수 있기 때문이다. 양국 간 종전 합의 가능성이 낮다는 점도 금리 상승 요인으로 작용할 것이다.

국고채 금리는 유가 상승에 따른 인플레 압력과 함께, 2분기 성장률 호조 가능성이 높아 상방 압력이 우세할 전망이다. 7월 금통위에서 총재가 언급한 2분기 성장률은 순수출 주도하에 시장 예상(전기비 0.4%)을 상회할 가능성이 높으며, 이 경우 기준금리 연속 인상 우려가 부각될 수 있다. 다만 시장금리가 기준금리 2~3회 인상을 선반영한 만큼, 3년물 기준 3.9%를 상회할 경우 분할매수 방식으로 접근하는 것이 유효하다.

이번 주 달러/원 환율은 주 초반에는 중동 지역의 군사적 긴장 고조로 인한 유가 상승과 달러 강세, 그리고 투자심리 위축 등에 따라 상승하는 흐름이 일시적으로 나타날 수 있다. 하지만 역내 수급상 달러 공급 우위 장세가 이어지고 있어 1,500원을 상회하기는 어려울 전망이다. 주중에는 한국의 2분기 경제성장률 통계가 발표될 예정이다.

해당 수치가 시장 예상을 웃돌며 성장 호조가 확인된다면, 한·미 성장률은 물론 기준금리 격차 축소 기대까지 더해지며 원화 강세 속도가 더욱 빨라질 수 있다. 따라서 금주 달러/원 환율의 상단은 1,500원으로 두되, 하락 시 1,480원을 1차 지지선으로 판단한다. 환율이 1,480원을 하회할 경우 그다음은 200일 이동평균선인 1,470원대 초반까지 추가 하락을 시도할 전망이다.