한은 4월엔 금리 동결, 5월엔 어떻게 될까?

1. 2.75%에서 숨 고르기

지난 17일, 한국은행(한은) 금융통화위원회(금통위)가 기준금리를 현재 수준인 연 2.75%로 동결했습니다. 지난 2월엔 경기 부진을 이유로 금리를 0.25%p 인하했는데요. 이번엔 인하가 아닌 동결을 선택한 것입니다.

2. 동결, 예상대로

채권 전문가들은 발표 전부터 동결 가능성이 높다고 예측해왔습니다. 트럼프 대통령의 관세 전쟁, 조기 대선 등 국내외의 예측 불가능한 변수가 이미 너무 많다는 점이 근거였죠.

3. 인하 가능성도 있었다

다만, 경기 상황만 놓고 보자면 금리 인하를 택할 이유도 충분했습니다. 내수와 수출이 모두 부진한 상황에서 국내외 연구 기관이 한국의 경제성장률을 연이어 하향 조정하는 등 전망이 어두웠기 때문인데요. 지난 2월 경제전망에서 올해 성장률을 기존 1.9%에서 1.5%로 하향 조정한 한은의 결정도 불안한 경제 상황을 잘 보여줍니다.

1. 지금은 관세·환율 전쟁 중

한은의 금리 동결 이유 중 하나로는 불안정한 환율이 꼽힙니다. 이달 들어 윤석열 전 대통령 파면, 미국 상호 관세 발효 및 유예 발표 등 굵직한 이벤트가 이어지면서 원/달러 환율이 최저 1,424원에서 최고 1,484원까지 요동쳤는데요.

언제든 다시 환율이 급상승할 수 있다는 불안감이 남아 있는 상황에서 현실적으로 이달에 금리를 낮추기엔 어려움이 있었죠.

2. 가계부채 급증도 한몫

더욱 심각해진 가계부채 문제도 동결 요인 중 하나로 꼽힙니다. 지난 2월 13일부터 3월 23일까지 잠실, 삼성, 대치, 청담 등 주요 지역의 토지거래허가구역 지정이 해제되면서 주택 거래가 급증했는데요.

자연스레 가계대출도 1~2개월 시차를 두고 늘어났습니다. 실제 5대 시중은행의 가계대출은 4월 1~11일 사이에 1.3조 원 가까이 증가했죠. 한은으로선 금리 인하가 부동산 시장 과열과 가계 대출 급증으로 이어지는 것은 막아야 했습니다.

1. 1분기 역성장 가능성 있어

한편, 한은은 금리 발표 직후 1분기 성장률에 대한 논평도 이어갔습니다. 당초 지난 2월, 한은은 한국 경제가 0.2%p 가량 성장할 것으로 예측했는데, 이번엔 마이너스 성장 가능성도 있다고 지적했는데요. 한은이 분기 성장률 중간 집계 상황을 공개한 것은 매우 이례적인 일입니다. 시장 충격을 줄이려는 의도가 엿보이죠.

2. 5월엔 금리 낮출 듯

국내 경제가 빠르게 나빠지는 상황이다 보니 오는 5월에는 기준금리 인하 가능성이 높아 보입니다. 이창용 한국은행 총재 역시 "현재는 금리 인하 사이클에 있다"라고 발언하는 등 금통위원 6명 모두 3개월 내 기준금리 인하 가능성을 열어둬야 한다는 입장을 보였습니다.

3. 미국 금리 지켜봐야

미국 연방준비제도(연준)의 통화정책 방향성은 중요한 변수입니다. 현재 연준의 선택은 동결 쪽으로 기우는데요. CME 페드워치(17일 기준)에 따르면 다음 달 7일, 미국 기준금리가 동결될 확률은 85% 이상으로 평가받습니다.

제롬 파월 연준 의장 역시 트럼프의 높은 관세 정책이 물가 상승과 성장 둔화를 동시에 불러올 가능성이 높다고 경고하면서도, 당장은 상황을 지켜볼 시기라면서 기준금리 인하를 고려하고 있지 않다는 입장을 내비쳤습니다.