SVB 은행 폐쇄로 시장 변동성 확대에 유의 필요

미국 실리콘밸리 은행 (SVB) 폐쇄 소식에 미국 국채 금리 급락, 달러화 약세 폭 확대

3월 13일 달러/원 환율은 지난 10일 종가대비 22.4원 하락한 1,301.9원에 마감함. 지난주 금요일 발표된 미국의 2월 고용지표 결과는 비교적 양호했으나, 미국의 16번째 자산 규모인 실리콘밸리 은행 (SVB)의 폐쇄 소식에 미국 국채 금리가 20bp 이상 급락하고, 달러화도 약세를 보임에 따라 달러/원 환율도 큰 폭으로 하락함 (‘은행 파산’이 아니라 ‘은행 실패’로 평가)

SVB 파산으로 미국 은행 및 금융시스템으로 확산될 위험도 제기되었으나, 미국 재무부와 연준이 곧바로 은행 보유 예금에 대한 전액 지원을 공언함에 따라 시스템 위기 우려는 완화됨

아시아 시장에서 미 국채 10년물 금리는 3.70% 수준에서 안정을 보이고 있고, 달러화 지수는 오전 104.3pt에서 103.8pt로 하락, 유로화와 일본 엔화 등이 달러화 대비 강세를 보임에 따라 달러/원 환율도 오후 들어 10원 이상 추가 하락함

SVB 폐쇄에 따른 금융시스템 위기 가능성은 낮으나 취약 은행 및 중소 은행에 대한 신뢰 약화

SVB 은행은 주로 실리콘밸리에 입주한 테크 기업, 헬스케어, 의료 기업들의 자금을 예금으로 보유 중에 있음. 이번 SVB 은행이 파산한 배경은 매출이나 대출 담보 등의 손실이 아니라 모기지증권 (MBS)과 국채, 정부보증증권에 대한 가격 하락에 기인함.

고금리 환경에 보유한 자산의 가치가 하락하고, 예금한 기업들의 자금 인출이 늘면서 이를 충당하지 못해서 파산까지 이르게 되었음

그럼에도 시장에서는 이번 사태가 2008년 금융위기로 확산되지 않을 것으로 평가함. 과거 금융위기는 미국 부동산에 대한 과도한 레버리지, 위험상품투자 등에서 확산된 시스템 위기이나 이번 SVB 파산은 정부보증채권의 가치 하락에 기인하기 때문.

하지만 SVB와 유사한 취약 은행 및 대규모 자산가치 손실 위험, 중소 은행의 예금인출 사태 등으로 확산될 수 있어 은행권에 대한 신뢰는 더욱 위축될 수 있음

연준의 금리인상 전망은 하향, 하지만 시장 변동성 확대 시 위험회피 및 달러 강세 가능성도 상존

페드 워치에 따르면 3월 FOMC 회의에서 25bp 금리인상 전망이 80% 이상으로 상승함. 또한, 연준의 최종 목표금리 전망도 5.75% 수준에서 5.25%로 하향 조정되고 있으며, 2023년 연말 금리인하 가능성도 높아짐

이는 SVB 파산이 미국 국채 등 정부보증채권의 높은 금리 수준이 장기화되면서 발생했기 때문. 골드만 삭스 등 일부 투자은행은 SVB 폐쇄조치로 3월 FOMC 회의에서 금리동결 가능성을 전망함

하지만, 다음주 연준의 FOMC 회의에서는 0.25%p 금리인상이 예상됨. SVB 파산 사태 등 불확실성이 불거졌으나 최근 발표된 미국 고용, 물가 등 정책판단지표는 금리인상 배경으로 충분하기 때문

만약 SVB 사태 이후 금융시장 변동성이 확대될 경우 연준의 긴축 명분은 약화되겠지만, 위험회피에 따른 달러 강세 가능성도 상존함. 이에 단기적으로 달러화 지수는 103.5~105.2pt 등락, 달러/원은 1,285~1,325원 등락이 예상됨