미국 8월 소비자물가와 9월 FOMC 영향 점검

한국시각 9월 13일 밤 발표된 미국의 8월 소비자물가는 6~7월중 과도하게 반영 되었던 팬데믹 관련 기저효과 약화와 유가 상승에 따른 에너지 물가 상승 영향이 반영되며 헤드라인 물가 상승폭이 확대되었으나, 에너지와 식료품을 제외한 근원소비자물가는 5개월 연속 전년비 상승률이 낮아져, 인플레이션 압력이 낮아 지는 추세는 유효함을 보여줌

미국의 8월 소비자물가는 전년동월비 +3.7% 상승해 시장 예상치 3.6%를 소폭 상회하였고, 6월 3.0% 및 7월 3.2% 대비 물가 상승률이 높아졌음 (단, 전월비 상승률은+0.6%로 시장 예상치 부합). 8월 물가 상승 폭 확대는 유가 상승의 영향이 컸음. 8월 에너지 가격은 전월대비 +5.58% 상승해 8월 전체 물가 상승률의 60%를 차지함 (8월 소비자물가 전월비 상승률 +0.6%p중 에너지가격의 기여도 는 +0.37%p)

에너지와 식품 물가를 제외한 8월 근원소비자물가는 전월대비 0.3% 상승해 예 상치 0.2%를 상회했으나, 전년대비 상승률은 4.3%로 시장 예상치와 부합했고, 지난 3월 5.6%로 고점을 기록한 이후 5개월 연속 상승률이 낮아지고 있음. 특히 주거관련 물가가 전월 대비 0.29% 상승에 그치면서 2021년 8월 이후에 가장 낮은 상승률을 기록

8월 소비자 물가는 유가 상승 영향으로 헤드라인 물가 상승 폭이 커졌지만, 시장 컨센서스를 크게 벗어나지는 않았다는 점과 유가를 제외한 근원물가의 하락 흐름이 이어졌다는 점에서 물가에 대한 불확실성이 다시 커지는 상황은 아니라고 판단함. 하지만 전반적인 물가 수준이 팬데믹 이전과 비교할때 충분히 낮아졌다고 판단하기는 아직 어려운 수준이고, 유가 상승의 영향이 추가로 반영될 여지가 남아 있음

KB 증권은 미 연준이 9월 FOMC에서 기준금리를 동결할 것으로 예상. 1)8월 소비자물가가 유가상승의 영향으로 헤드라인 상승 폭은 확대되었으나, 근원물가 상승률의 둔화 추세가 유지되었고, 2)연준이 5월 FOMC부터 통화정책의 시차를 고려하겠다고 말해왔으며, 3)연준 인사들이 기준금리가 최종 기준금리 부근이라고 언급했음을 종합하면 연준이 7월 FOMC 인상(5.25%→5.50%)에 이어 9월 FOMC에서 연속으로 금리를 인상할 가능성은 낮아 보임

8월 소비자물가 발표 이후 연방기금금리 선물시장에 반영된 9월 인상 확률은 3%로 대부분이 동결을 전망하고 있음

지난 6월 제시된 연준 점도표가 이미 연내 추가 금리 인상 가능성을 남겨 놓았고, 최근 국제유가 상승이 물가에 대한 우려로 작용하고 있으며, 파월 의장이 잭슨홀 연설에서 미국 경제가 예상보다 견고하다고 언급한 것을 감안하면 연준은 9월 FOMC에서 금리를 동결하더라도 연내 추가 금리 인상 가능성은 열어놓을 전망.

다만 연내 추가 인상 시사가 실제 금리 인상의지를 보여주는 것이라기 보다는 금리 인하 기대감을 꺾기 위한 것이라는 판단. 첫째,연준이 연내 추가 인상 가능 성을 열어놓지 않을 경우 금융시장에 연준이 기준금리 인하로 돌아섰다는 잘못된 신호를 줄 수 있고, 둘째 3분기중 미국 가계 초과저축 소진 및 9월 학자금대출 상환 재개, 셋째 유가 상승에 따른 가계 실질 소득 감소 효과로 미국 경제의 눈높이 가 현재보다 높아지기는 쉽지 않다는 점이 이유

기준금리 유지 가능성 높아지면서 시장 흐름의 큰 변화 가능성은 낮아짐. 경제 지표와 개별 기업 실적 재료에 따라 등락하는 시장 흐름 기대