8월 금통위, 금융안정 강조에도 10월 금리인하 기대 유효

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2024년 8월 22일 경제 이슈 분석

2024.08.22

읽는시간 4분

8월 금통위, 한국은행 설립 이래 최장 기간 기준금리 동결

8월 22일, 한국은행은 금융통화위원회 (이하 금통위)에서 예상대로 기준금리를 3.5% 그대로 유지하기로 결정했다. 2023년 1월 이후 13회 연속 금리 동결로, 설립 이래 최장기간 동결 기간을 유지하고 있다.

통화정책방향문서 (이하 통방문)에서는 물가 둔화 추세가 이어지고 내수 회복세가 더디지만, 글로벌 위험회피 심리 변화가 수도권 주택가격 및 가계부채, 외환시장 상황 등 금융안정에 미치는 영향을 유의할 필요가 있는 만큼 긴축 기조를 유지한다고 밝혔다. 시장은 7월 금통위와 마찬가지로 소수의견 개진 여부에 대해 관심을 보였으나, 이번 기준금리도 만장일치로 결정되었다.

한국은행, 13회 연속 기준금리 동결

자료: 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹

금융통화위원회 ‘통화정책방향’ 문구 변경점

내수부진 우려에 2024년 성장률 및 물가 전망치를 각각 0.1%p 하향 조정

수정 경제전망에서는 2024년 성장률 전망치를 2.5%에서 2.4%로 0.1%p 하향 조정하고, 2025년은 2.1%를 유지했다. 1분기 성장에 기여한 일시적 요인이 소멸되며, 2분기 성장률이 전기비 -0.2%로 역성장을 기록한 점을 감안한 것으로 보인다. 한편 2024년 물가 전망치는 기저효과 및 낮은 수요압력을 반영해 2.6%에서 2.5%로 0.1%p 하향 조정했으나, 2025년은 2.1%를 유지했다.

한국은행, 올해 성장률과 물가 전망치 하향 조정

자료: 한국은행, KB국민은행

한국은행, 수정 경제전망 테이블

자료: 한국은행, KB국민은행 자본시장사업그룹

한은 총재 간담회, 물가 추이보다 가계부채를 비롯한 금융안정을 더욱 강조

이창용 총재는 기자 간담회에서 1) 금리동결 결정은 만장일치 였으나, 2) 3개월 내(포워드 가이던스) 금리인하 가능성을 열어두어야 한다는 위원 수가 2인에서 4인으로 증가했음을 밝혔고, 3) 물가안정 측면에서는 금리인하 여건이 조성되었으나, 금융안정 측면에서 수도권 지역을 중심으로 한 부동산 가격 상승세를 조기에 차단하는 것이 시급하다고 발언하면서 금융안정의 중요성을 더욱 부각시켰다.

금리인하 시그널이 부동산 가격 상승 심리를 자극할 수 있다는 점과, 그로 인한 가계부채 증가세가 장기적으로 경제성장을 저해하는 요소로 작용할 수 있다는 점을 지적했다.

서울을 중심으로 급격하게 상승하고 있는 부동산 가격

자료: KB부동산, KB국민은행 자본시장사업그룹

10월 첫 금리인하 전망, 하지만 부동산 가격 등 대내요인에 더 늦춰질 가능성 상존

8월 금통위는 소수의견이 나오지 않았지만, 3개월 내 금리인하가 적절하다는 위원 수가 4명으로 증가하면서 10월 금리인하 기대감을 높였다. 미 연준의 9월 통화정책 전환가능성이 높아지면서 달러/원 환율이 하락한 점도 금리인하 가능성을 높이는 요인이다.

다만 금통위 위원들이 첫 금리인하에 신중한 의견을 유지하고 있는 이유는 가계부채 증가로 인한 금융안정 확보가 시급하다고 보기 때문이다.

정부의 부동산 대책이 효과를 보이면서 수도권 주택가격이 안정될 경우 한국은행의 첫 금리인하는 10월로 전망되나 (기존 전망 유지), 수도권 지역 부동산 가격 상승세가 지속된다면 한은의 첫 금리인하 시점도 11월 이후로 더 늦춰질 가능성도 있다.

다만 부동산 가격만 안정된다면 금리인하가 본격적으로 진행될 수 있는 만큼, 시장금리 반등폭은 제한적이라고 판단된다.

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장현상

KB국민은행 이코노미스트

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