[3월 2주차] 금주의 매크로 지표

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24.03.11

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핵심 내용 요약

12일 미국 2월 소비자물가 발표, 14일에는 소매판매, 생산자물가 발표, FOMC 회의 전 물가 확인
2월 소비자물가 전월비 0.4% 상승 전망, 국제유가 상승과 주거비 상승이 물가 견인
근원 소비자물가는 0.3% 상승, 주거비와 임금 상승에 서비스 물가 상승 예상
지난주 2월 고용은 취업자수 증가에도 실업률 상승, 임금은 둔화, 하지만 임금은 여전히 수요측 물가상승 요인
미국 2월 소매판매는 기저효과로 전월비 큰 폭 증가, 물가와 소비 지표 확인으로 다음주 FOMC 매파적일 가능성 염두

이번 주 매크로 지표

미국 2월 소비자물가와 소매판매, 3월 FOMC 회의 앞두고 마지막 지표 확인

금주에는 미국 12일 소비자물가 (CPI)와 14일 소매판매 등 소비 관련 지표가 발표된다. 3월 19~20일 (현지시간) FOMC 회의 전 마지막으로 발표되는 물가 지표인 만큼, 해당 지표에 따라 연준 스탠스에 변화가 있을 수 있어 눈여겨볼 필요가 있다.
미국의 2월 전체 소비자물가는 국제유가 상승 및 주거비 상승 등으로 전월대비 0.4% 오를 전망이다. 2월 WTI 선물 기준으로 평균 가격은 배럴당 76.7달러이며, 이는 1월 평균 대비 4.1% 상승한 것이다. 경험적으로 유가 10% 상승은 소비자물가에 0.12%p 상승시키는 효과가 있었다. 주거비는 소비자물가에 약 35% 차지한다. 2월 주거비 물가의 컨센서스는 전월대비 0.4%로 추정되어 전체 물가에 0.14%p 상승시킬 것으로 예상된다.
한편 식품과 에너지를 제외한 근원 소비자물가는 전월대비 0.3% 상승할 전망이다. 이는 주거비 상승 영향과 함께 최근 견고한 성장세를 보이는 고용지표와 임금상승률 등으로 서비스 물가도 상승할 것으로 예상되기 때문이다.
지난주 발표된 미국 2월 고용은 애매한 결과로 평가된다. 비농업 신규 취업자수는 27만 5천명이 증가하여 예상치 20만 명을 상회했으나, 실업률이 3.7%에서 3.9%로 오르고, 시간당평균임금은 전월대비 0.1% 상승하며 이전 상승률인 0.5%를 크게 하회했다. 서비스 물가에 영향을 미치는 임금은 전년비 4.3%를 기록, 예상에 부합하며 전월보다 소폭 낮아졌으나, 여전히 수요측면의 물가상승압력이 지속되고 있음을 시사했다.
미국 소비 경기를 보여주는 2월 소매판매는 전월대비 0.8% 증가할 것으로 예상되는데, 이전 1월 소매판매가 0.8% 감소했다는 점에서 기저효과 영향으로 판단된다. 지난주 연방 하원 청문회에 출석한 파월 연준 의장은 물가상승률이 목표인 2%에 부합할 때까지 확신이 필요하다면서도 연내 금리인하가 적절하다고 언급했다. 시장은 이를 완화적으로 해석했지만, 물가안정을 재차 강조한 만큼 금주 발표되는 물가지표와 소매판매 등 소비 지표 결과에 따라 3월 FOMC 회의에서 다시 매파적 입장을 보일 가능성이 크다.

2월 국제유가 등 에너지 가격 상승에 물가 상승 전망

미국의 2월 전체 '소비자물가'는 국제유가 상승 및 주거비 상승 등으로 전월대비 0.4% 오를 전망이다.

자료: Bloomberg, KB국민은행

미국 직원보수에 비해 소매판매 증가세 둔화

서비스 물가에 영향을 미치는 임금은 전월보다 소폭 낮아졌으나, 수요측면의 '물가상승압력'이 지속.

자료: Bloomberg, KB국민은행

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