‘강한 미국’ 전망에 국채 금리와 달러/원 모두 상방 돌파

• 미국 및 글로벌 대표 시장금리인 미국채 10년물 금리가 4.5%를 상회, 4월 초에 비해 0.30%p 급등, 연초 대비로는 0.68%p 상승함. 미국 장기금리의 급등은 최근 발표된 미국 고용, 물가 등 핵심 경제 지표의 호조와 그에 따른 연준의 금리인하 지연 전망에 기인함
• 미국 국채 금리 상승에 한국 국고채 장기금리도 상승, 하지만 미국에 비해 상대적으로 낮은 물가상승률과 미국에 비해 기준금리보다 높은 금리 수준 등에 미국 국채 금리 반등 폭을 하회. 이에 한국과 미국의 장기 금리 역전 폭은 더욱 확대, 달러/원 환율에 상승 요인으로 작용
• 금주 미국 3월 소매판매, 광공업생산 등 주요 경제지표 발표, 달러 및 달러/원 환율의 관건은 미국 장기금리 방향 및 연준 금리인하 기대임

• 이번 주 달러/원 환율은 전 주 미국 물가 지표 호조와 중동지역 지정학적 분쟁 지속에 의한 달러 강세 영향 반영하여 상방 압력 우위 장세 전망
• 미국 고용 및 물가지표가 지속적 호조를 보이는 가운데, 미국채 10년물 금리가 4.5%를 돌파하였으며 ECB 및 금통위에서 미국보다 앞선 금리 인하 가능성이 나오면서 달러화 강세 심화
• 이란의 보복 공격에 의해 중동 긴장감 상승하였으나 확전 진행 여부가 추가적인 유가상승 및 달러강세 영향 미칠 것으로 예상
• 국내 주요기업 배당 예정 주간 돌입 영향으로 인해 수급적으로도 달러/원 하단 지지가 탄탄할 것으로 전망
• 이번 주 달러/원 환율 예상 거래 범위 1,355원 ~ 1,395원

금리 스왑 (IRS), 미국 금리인하 지연 전망과 국채 금리 급등에 IRS 금리의 상방 압력 지속

• 지난주 IRS 금리는 미국 3월 고용지표 호조에 이은 3월 소비자물가 예상 상회와 미국 국채 금리 급등 영향에 국내 국고채 금리 상승, IRS 금리도 장기 구간에서 상승 폭이 확대됨
• 이번주 IRS 금리는 주 초반 발표될 미국 소매판매와 중국 1분기 성장률 결과에 주목, 금리 단기 급등에 따른 일부 되돌림이 예상되나, 상방 변동성 확대로 금리 하단은 높아질 전망

통화 스왑 (CRS), 중기 이상 구간에서 시장금리 상승에 연동하며 CRS 금리도 큰 폭 상승, 장단기 금리차는 축소

• 지난주 CRS 금리는 시장 금리 및 미국 장기금리 상승 등에 연동하여 3년 이상 중장기 구간에서 금리가 큰 폭으로 상승한 반면 단기 1년 구간은 금리 상방 압력이 제한적, 장단기 금리차는 큰 폭으로 축소됨
• 이번주 CRS 금리는 주요 이벤트가 지나고 대기 중인 발행 물량은 부채 스왑 물량으로 작용하는 반면 중공업 등 수주에 따른 에셋 물량이 반대 재료로 소화되어 금리 변동폭은 크지 않을 전망