국내 증시 반등에도 중국 증시 불안에 환율 하방 제약

• 한국의 1월 수출 호조와 8개월 연속 무역수지 흑자 유지 등 펀더멘털 ( 개선에도 달러/원 환율의 하방은 미미함. 연초 부진했던 국내 증시는 정부의 기업 밸류업 (PBR 개선) 소식에 지난주 반등했으나, 달러/원 환율의 하락폭은 기대만큼 크지 않았음
• 한국 펀더멘털 개선 및 국내 증시 회복에도 중국發 불안 심리가 지속되고 있어 원화 강세 모멘텀은 아직까지 뚜렷하지 못한 상태임
• 금주에는 미국 1월 ISM 서비스업 지수와 중국 1월 소비자물가가 발표될 예정임. 지난주 낙폭이 컸던 미국 국채 금리는 양호한 경제 지표 등에 반등, 달러화의 하방을 제약, 중국은 디플레이션 우려가 지속, 위안화와 원화에는 부정적 영향이 예상됨

• 이번 주 달러/원 환율은 전주 미국 비농업고용지표 충격에 의한 금리상승과 달러 강세 연동되어 상승압력 우위 장세 전망
• 전 주 코스피에 4조 이상 외인 자금 유입되었음에도 달러/원 환율이 테크니컬 중요 레벨인 1,320원대 하회 실패한 가운데 미국 고용 충격에 의해 금리 인하 기대감 후퇴에 재차 1,340원대 돌파 시도 예상
• 중국 증시가 당국의 시장안정 조치에도 계속적으로 불안정한 모습을 보이면서 아시아 통화가 강세를 가지 못하는 환경 역시 달러/원 환율 하단을 지지
• 1,350원이 돌파될 경우 다음 저항선은 1,360원 이후 1,400원이기에 1,345원부터는 당국 스무딩 오퍼레이션 경계감과 고점인식 네고물량이 상단을 제한할 것
• 이번 주 달러/원 환율 예상 거래 범위 1,320원 ~ 1,365원

금리 스왑 (IRS), FOMC 이후 급락했던 미국 국채 장기금리와 국내 IRS 장기 금리는 일부 되돌려질 전망

• 지난주 IRS 금리는 미국 FOMC 회의 종료와 파월 의장의 매파적 발언에도 불확실성 해소, QT 속도 조절 및 연내 금리 인하 기대에 장기 위주로 금리 하락, 단기는 소폭 상승하며 장단기 금리 역전 폭은 더욱 확대됨
• 이번주 IRS 금리는 설 연휴를 앞두고 거래는 많지 않을 것으로 예상, 설 이후 미국 1월 소비자물가 경계심리가 지속되며 장기 구간 금리의 낙폭은 일부 되돌려질 전망

통화 스왑 (CRS), 부채스왑 및 에셋스왑 물량이 혼재, 장기 구간의 낙폭 과대 인식에 반등 예상

• 지난주 CRS 금리는 주 초반 해외채권 발행 물량이 해소되면서 매수 우위의 장세가 지속, 특히 5년 위주의 장기 구간의 레벨이 큰 폭 하락했고, IRS 금리와 함께 장단기 금리의 역전 폭은 더욱 확대됨
• 이번주 CRS 금리는 아직 대기 중인 해외채권 발행 예정과 해외투자를 위한 에셋 물량이 혼재되어 금리는 혼조, 장기 구간 금리는 낙폭 확대에 인식으로 오히려 반등할 것으로 예상됨