미국 물가 지표와 FOMC 의사록에 주목해야 할 한 주

지난 주 미국 증시는

미국 연방준비제도(Fed, 이하 연준) 인사들의 매파적 발언과 강한 고용지표 결과에 따라 6월 금리 인하 기대가 후퇴하면서 약세를 보였습니다. 매파적(통화긴축 선호) 성향을 지닌 닐 카시카리 미니애폴리스 연은 총재는 현재 물가 추이라면 올해 금리를 인하하지 않을 가능성이 높다고 언급했고, 미국의 3월 비농업 고용은 30.3만명 증가해 시장 예상치 20만명 증가를 크게 상회하였습니다. 이처럼 연준 위원의 매파적 발언과 강한 고용 지표는 6월 인하 가능성을 후퇴시키고 위험자산 선호 약화로 이어졌습니다.

이번 주에는

미국의 3월 물가지표(CPI/PPI) 발표와 3월 FOMC 의사록 공개가 예정되어 있습니다. 시장은 3월 CPI가 전월의 +3.2%(YoY)대비 반등한 글로벌 금융시장 동향 +3.5%(YoY)를 기록할 것으로 예상하는데, 최근 국제유가의 강세로 인플레이션의 상방 압력이 높아졌기 때문입니다. 아울러 최근 연준의 금리 인하가 지연될 우려가 높아지고 있다는 점에서 3월 FOMC 의사록을 통해 통화정책에 대한 연준 위원들의 의견을 확인할 필요가 있습니다

지난 주에는 미국에서 발표된 3월 ISM 제조업지수의 시장 예상치 상회(서프라이즈)와 연준 위원들의 매파적 발언, 국제유가 상승, 중국 위안화와 일본 엔화 약세 등 대외적 요인에 달러/원 환율이 1,350원 수준에서 등락했습니다. 특히 일부 연준 위원이 최근의 양호한 미국 경제 상황, 물가 둔화 제약 등을 근거로 금리 인하에 소극적으로 발언하며 달러화 가치를 지지해주었습니다.

이번 주에는 한국의 10일 총선과 12일 한국은행 금통위, 그리고 11일 유로지역 ECB 통화정책회의 등 이벤트가 예정되어 있고, 미국에서는 3월 소비자물가 및 생산자물가 등 핵심 지표가 발표될 예정입니다. 이번 주에는 미 고용지표 소화 및 물가지표 경계심리, ECB와 한국은행의 완화적 기조, 지정학적 불안, 국제유가 상승 등 대외 요인으로 환율이 지난 주와 비슷한 1,350원대의 등락이 예상됩니다.

12일 한국은행 금통위에서는 통화정책방향 결정회의를 개최할 예정인데, 기준금리는 3.50%로 10회 연속 동결이 예상됩니다. 한편, 지난 2월 금통위에서 향후 3개월 뒤 기준금리 인하에 대해 소수의견이 나왔다는 점에서 이번 금통위에서도 향후 금리인하 시점에 대한 언급이 나올지 여부에 주목할 필요가 있겠습니다.

기준금리에서 소비자물가 상승률을 차감한 실질 기준금리는 3월 기준 0.4%로 5개월 연속 플러스 영역에 머물고 있습니다. 실질금리 부담이 높아졌고 내수도 부진한 상황이기 때문에 한국은행도 올 하반기 중에는 금리 인하를 개시할 전망입니다. 다만 미국과의 정책금리 차가 200bp라는 점에서 한은의 금리인하 시점은 미 연준과 비슷한 시기일 것으로 판단됩니다.