7월 CPI, 소매판매 등 주요 경제지표 결과에 주목해야 할 한 주

지난 주 글로벌 증시는
미국 6월 실업률이 예상보다 큰 폭 상승한 여파로, 경기 둔화 우려가 이어지며 주식시장이 큰 변동성을 보였습니다. 더욱이 미국 연방준비제도이사회가 경기 상황보다는 인플레이션에 더욱 초점을 두면서 기준금리 인하 시작 시점이 늦은 것이 아닌가 하는 의구심이 시장 불안을 키웠습니다.

여기에 엔 캐리 트레이드의 급격한 청산으로 주 초반 미국 외, 일본 주식시장이 급락했습니다. 하지만 이후 미국 신규 실업수당 청구 건수가 이전 주 대비 감소한 것으로 나타나고 ISM 서비스업 지수도 긍정적으로 발표되며 불안 심리가 점차 완화되는 모습이었습니다.

한편, 미국의 6월 실업률 상승이 일시적 요인으로 작용했을 가능성을 감안 시, 한 달 지표만으로 경기침체 진입을 단정지을 수 없다고 판단됩니다.

다만 박빙 양상을 보이고 있는 미국 대선 상황, 경기 둔화 우려, 그리고 연준의 금리 인하 속도 논란 등 여러 불확실성으로 당분간 증시 변동성은 이어질 것으로 예상됩니다. 금주에는 경기 상황을 가늠할 미국 7월 소비자물가지수(CPI), 소매 판매 같은 주요 경제지표를 주목해야 합니다.

지난 주 달러/원 환율은 월요일(5일) 글로벌 증시폭락 등 위험 회피로 인해 1,370원대에 머물렀지만, 이후 증시 반등 및 주 후반 역외 달러 매도세로 인해 1,360원대에 진입했습니다.

미국 경기침체 우려와 더불어 엔 캐리 트레이드 청산까지 발생하면서 미국을 비롯해 아시아 증시가 큰 폭의 조정을 보였습니다. 일본 중앙은행은 추가 금리인상에 한 발 물러나는 모습을 보였고, 이에 시장도 다소 안정세를 되찾았습니다. 이번 주에는 미국 7월 소비자물가지수 및 소매판매 지표가 발표될 예정입니다.

금주는 물가보다는 소비 지표가 더 중요한데, 소매판매 지표가 예상보다 부진할 경우 미국의 경기침체 우려가 재부각되고, 연준의 50bp 금리인하에 대한 기대가 재부각될 것으로 전망됩니다. 하지만 소비 지표가 예상에 부합한다면, 위험선호 분위기에 달러/원 환율은 하락이 예상됩니다.

이번 주에는 미국의 7월 소비자물가 및 생산자물가와 더불어 소매판매 지표도 발표될 예정입니다. 미연준의 9월 금리인하는 거의 기정 사실이라는 점에서 금주는 물가보다는 소비 지표가 더 중요하다는 판단입니다.

현재 시장 관심은 9월 금리인하 여부보다는 ‘인하 폭‘이며, 25bp 또는 50bp 인하 여부에 초점이 맞춰져 있습니다. 미국 경제의 약 70%를 차지하는 소비가 확연히 꺾인 모습이 확인된다면, 시장은 연준의 ‘빅 컷(50bp 인하)’에 더욱 무게를 둘 것으로 예상됩니다.

시장 컨센서스에 따르면, 7월 소매판매는 전월비 0.4% 증가하며 6월의 보합(0.0%)보다 높은 것으로 예상되고 있습니다. 하지만 지표가 예상을 큰 폭 하회(감소 등)할 경우, 미국 경기침체에 대한 우려가 재부각되며 증시도 다시 조정을 보이고 이에 따른 위험회피 현상으로 환율도 재반등할 수도 있습니다.