잭슨홀 미팅과 한국은행 금통위에 주목해야 할 한 주

지난 주
미국 S&P500 지수는 +3.9%, 우리나라 코스피 지수는 +4.2% 상승하는 등 글로벌 증시가 반등하는 모습을 보였습니다. 이는 주중 발표된 미국의 소비 및 고용지표가 호조를 보이면서 경기침체에 대한 우려가 완화되었기 때문입니다. 아울러 경기침체에 대한 우려가 수그러들면서 미국 연준의 금년도 기준금리 인하 폭에 대한 예상치도 줄어들었습니다.

즉, 이달 초까지만해도 연내 150bp 수준의 인하가 예상되었지만, 이제는 9월 25~50bp인하 포함, 연말까지 총75~100bp 가량 인하될 것으로 전망치가 바뀌었습니다. 미국 실업률 상승 및 엔 캐리 트레이드(Yen Carry Trade) 청산 관련 불안심리 완화와 더불어 글로벌 증시가 반등하고 있는 가운데, 국내 코스피 지수는 저점 대비 반등 폭이 전체 하락 폭의 60% 수준입니다.

이번 주에는
미국 민주당 전당 대회, 미 연준의 잭슨 홀 컨퍼런스, 한국은행의 금통위가 주요 일정인데, 특히 잭슨 홀 미팅, 한국은행 금통위 결과에 따라 국내 증시의 추가 반등 여부가 결정될 것으로 보입니다.

지난 주 달러/원 환율은 미 국채 금리와 엔화 환율의 반등에도 경기침체 우려 및 엔 캐리 트레이드 청산 위험 등이 다소 완화되면서 하락 흐름을 이어갔습니다. 미국의 7월 생산자 및 소비자물가는 예상치에 부합하거나 소폭 하회한 반면, 가장 주목했던 7월 소매판매는 예상치보다 양호했습니다.

하지만 연준의 9월 금리인하 전망은 여전히 유지되고 있습니다. 이번 주에는 한국은행 금통위 회의와 미국 캔자스 연방은행의 잭슨홀 컨퍼런스가 예정되어 있습니다. 8월 금통위에서는 7월 회의에 이어 ‘매파적 동결’이 예상되고, 잭슨홀 미팅에서는 파월 미연준 의장의 9월 금리인하 힌트가 기대됩니다.

금주 달러/원 환율은 200일 이동평균선인 1,346원 하회 및 안착 여부가 주목되며, 하회 시 환율 하방 모멘텀이 더욱 강화됨에 따라 1,330원까지도 하락이 가능할 전망입니다.

이번 주는 한국과 미국 중앙은행의 통화정책 기조에 대한 변화를 확인하는 것이 중요합니다. 22일 새벽에는 미국 연준의 7월 FOMC 의사록이 공개되고, 같은 날 오전에는 한국은행의 8월 금통위가 개최될 예정입니다. 주 후반인 22일부터 24일까지의 잭슨홀 컨퍼런스 역시 주목할 이벤트입니다.

8월 금통위에서는 금리 동결 전망이 우세합니다. 7월 근원 소비자물가 상승률이 전년비 2.1%까지 낮아졌지만 가계대출이 증가세를 보이고 있고 달러/원 환율도 여전히 높은 수준인데다, 미국보다 선제적으로 금리를 낮출 명분이 부족하기 때문입니다.

한편, 주 후반에 개최될 잭슨홀 컨퍼런스에서는 개회사를 파월 연준 의장이 진행할 것으로 예상되는 가운데, 다음 9월 FOMC 정례회의에서의 금리 인하에 대한 신호를 보낼지 유심히 살펴볼 필요가 있습니다.