미국 8월 고용보고서 결과에 주목해야 할 한 주

지난
8월 글로벌 증시는 급락과 이후 빠른 반등이 나타나는 등 높은 변동성을 보였습니다. 주요 반등 이유는, 경기 침체 우려가 완화되고 미국 연방준비제도(Fed 이하 연준)의 금리 인하 기대가 높아지면서 위험자산 선호심리가 회복되었기 때문입니다. 특히 미국 다우존스지수는 사상 최고치를 재차 경신했습니다.

하지만 기술주 중심의 나스닥 지수는 엔비디아의 실적 발표 이후 AI 성장성에 대한 의구심이 확산되면서 반등 폭이 제한되는 모습이었습니다.

이번 주에는
미국 고용보고서 발표에 시장 관심이 모아지고 있습니다. 오는 9월 FOMC에서 미 연준이 금리를 인하할 가능성이 높은 가운데, 고용보고서에서 비농업부문 신규 고용 수치가 낮게 나오거나, 실업률이 더 올라갈 경우 50bp(Big Cut) 인하 기대가 커질 수 있기 때문입니다.

다만 시장에서는 실업률이 +4.2%로 전월 +4.3% 대비 소폭 둔화할 것으로 예상하고 있는데, 만약 시장 컨센서스 수준의 고용보고서 결과가 발표될 경우 50bp 인하 기대약화에 따라 실망매물이 출회될 가능성이 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 월말 네고 및 저점 매수 등 양방향 수급 대치로 인해 변동은 크지 않았으며, 1320~1330원대의 좁은 범위에 머물렀습니다. 미 국채금리 및 달러는 과대 낙폭 인식으로 반등했지만, 그 폭은 크지 않았습니다.

이번 주는 미국 ISM 지수 및 고용 등 핵심 경제 지표가 발표될 예정이며, 특히 주 후반 발표될 8월 비농업 고용 및 실업률 지표 결과에 따라 향후 연준 금리인하 경로에 대한 기대가 조정될 것으로 보입니다. 현재 시장은 연준의 연내 100bp 인하를 예상하고 있습니다.

만약 고용 지표가 예상보다 양호할 경우, 인하 기대가 되돌려지며 달러는 더욱 강세, 달러/원 환율도 상승이 예상됩니다. 하지만 그럼에도 불구하고 연준의 9월 금리인하 기대는 그대로 유지될 가능성이 높다는 점에서 환율 상승 폭은 크지는 않을 것으로 판단됩입니다.

이번 주에는 화요일(3일) ISM 제조업 PMI를 시작으로, 수요일(4일) 구인·이직 보고서, 목요일(5일) ADP 고용 및 ISM 서비스업 PMI, 금요일(6일) 민간고용 보고서 등 미국 주요 경제 지표들이 발표될 예정입니다. 이는 향후 연준의 금리인하 경로에 큰 영향을 미칠 것으로 판단됩니다.

이 중에서도 가장 주목할 지표는 단연 8월 비농업 고용 및 실업률이며, 만약 동 지표들이 시장 예상보다 부진할 경우 연준의 9월 ‘빅 컷(50bp 인하)’ 기대가 부상할 것으로 예상됩니다. 그렇지만 고용이 예상보다 견고할 경우, 연내 100bp 인하 기대는 다소 되돌려질 것으로 보입니다.

하지만 미국 물가둔화 기조는 이어지고 있다는 점에서 9월 인하 기대는 그대로 유지될 전망입니다. 이번 주 외환시장은 미국 고용 등 주요 경제지표 결과에 따라 큰 폭의 변동성을 보일 것으로 예상됩니다.