미국의 상호 관세와 물가지수에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 캐나다와 멕시코에 대한 1개월 관세 유예 소식과 장기금리의 하락으로 주중 상승세를 보였습니다. 하지만 주 후반 트럼프 대통령이 ‘상호 관세’를 예고하면서 3대 지수는 모두 주간 하락 마감했습니다.

미 국채금리는 엇갈린 방향성을 보였습니다. 재무부가 분기 국채발행 규모를 늘리지 않겠다고 발표하자 공급 부담이 완화되며 장기금리는 하락한 반면, 단기금리는 인플레이션 우려로 상승했습니다. 국내 증시도 급락 출발했지만, 오픈 AI CEO인 샘알트먼의 방한이 AI 소프트웨어의 기대감을 높이며 주간으로 상승했습니다.

이번 주

트럼프 대통령의 ‘상호 관세’ 부과 내용과 물가지수 발표가 예정되어 있습니다. 상호 관세는 수입품에 대해 상대국의 관세 수준에 상응하여 관세를 부과하겠다는 것입니다. 한국은 FTA 체결로 관세가 대부분 폐지되었지만, 역대 최대의 대미 무역흑자를 내고 있고 반도체 등 특정 품목에 추가 관세가 부과될 가능성도 있어 주목할 필요가 있습니다.

아울러 미 물가지수 발표와 파월 의장 발언이 예정되어 있어 관련 내용도 주목해야 합니다.

지난주 달러/원 환율은 트럼프 행정부의 관세 정책 불확실성에 주 초반 1,472원까지 상승한 이후 ISM 서비스업 지수가 둔화된 것으로 나타나며 하락했습니다. 하지만 주 후반 미국 고용지표 호조 및 트럼프의 상호 관세 부과 소식 등으로 반등하면서 1,450원대로 마감했습니다.

트럼프 대통령은 멕시코 및 캐나다에 대해서는 관세 부과를 유예했지만 중국 관세는 유지하였고, 이번 주는 철강 및 알루미늄 수입품에 25% 관세 부과를 예고하며 달러 강세를 자극했습니다. 금주에도 트럼프 관세 이슈가 외환시장의 주 재료가 될 것이며, 더불어 주중 발표될 미국 1월 물가지표에도 주목합니다.

금주 달러/원 환율은 트럼프발 불확실성이 이어짐에 따라 상하방 변동성이 클 것으로 예상됩니다. 한편 미국 물가상승률이 예상치를 상회하면 달러/원 환율 상단은 더욱 높아질 것으로 전망합니다.

미국 달러화의 전반적 가치를 나타내는 미 달러화지수(DXY)는 트럼프 1기 행정부 당시, 취임식 이후부터 하락으로 전환했습니다(달러 약세). 이번 2기 행정부 때도 1기와 유사한 패턴이 나타날지에 주목합니다.

1기 행정부 출범 이후 달러화가 약세로 전환했던 것은 트럼프 정책에 대한 신뢰도가 약했던 것과 더불어, 트럼프 행정부가 무역적자 해소를 위해 ‘약 달러’를 선호했던 것에 기인합니다. 2기 행정부도 여전히 무역적자 해소를 주장하고 있다는 점에서 역시 ‘약 달러’를 선호할 가능성이 높습니다.

또한 1기 때와는 달리 2기는 연준 통화정책 기조가 금리인상이 아닌 금리인하라는 것도 차이점입니다. 따라서 현재 이슈가 되고 있는 관세에 대한 불확실성 완화시, 달러 약세 및 달러/원 환율의 하락 조정이 예상됩니다.