파월 의장의 발언과 통화정책 스탠스에 주목해야 할 한 주

지난 주 글로벌 증시는
미 연준(Fed)의 긴축이 마무리 국면에 진입했다는 기대가 높아지면서 상승세를 이어갔습니다. 미 연준은 올해 첫 FOMC에서 금리 인상 폭을 25bp로 낮추고 인플레이션 둔화를 언급하면서 금리 인상 사이클이 종료될 것이라는 기대감을 안겨줬습니다.

하지만 지난 금요일 발표된 고용보고서에서 1월 고용이 51.7만 명 증가하며 시장 예상치인 18.7만 명을 크게 상회하고, 실업률도 3.4%로 개선되면서 연준이 조기에 금리 인상을 중단하지 않을 수 있다는 전망도 여전히 존재하고 있습니다.

이번 주에는

파월 의장의 발언이 예정 되어 있습니다. 최근 고용 지표가 호조를 보이면서 통화정책 관련 발언에 주목할 필요가 있는데, 파월 의장이 긴축 완화 기대를 일축시키는 매파적(통화긴축 선호) 발언을 할 경우 증시의 변동성이 다시 높아질 수 있기 때문입니다.

한편 시장은 연준이 3월에 금리를 25bp 인상하고 5월부터 동결할 것으로 예상했었지만, 최근에는 5월 25bp 인상 확률이 약 48%로 동결할 확률 44%보다 커진 상황입니다.

지난 주 달러/원 환율은 1,230원 이하로 전 전주에 비해 더 낮아졌습니다.주목했던 미국 2월 FOMC 회의 결과가 시장 예상에 부합하여 환율 1,220원을 하회하기도 했으나, 유로와 영국 모두 긴축 사이클 종료 기대 등에 오히려 주 후반에는 환율이 반등하기도 했습니다.

금요일 저녁에는 미국 1월 고용이 서프라이즈를 기록하여 달러화가 급반등했고, 역외환율은 18원 이상 급등했습니다. 금주에는 미국 제롬 파월 연준 의장 등 연준 인사들의 발언과 미국 무역수지 국내 경상수지 등 주목할 지표 발표가 예정되어 있습니다. 선진국의 통화정책 이벤트는 모두 종료되어 이제는 각국의 실물경기 결과를 주목할 것으로 판단됩니다.

작년 11월 이후 미 달러화 약세는, 1) 미국 물가상승 둔화, 2)연준의 긴축 속도 조절, 3)유로화 등 상대 통화의 강세 등에 기인합니다. 지난주 미국 FOMC 회의에서 연준은 0.25%p 금리인상을 결정하여 긴축 속도 조절에 대한 시장의 기대에 부합했습니다.

경제지표의 예상치와 실제치의 격차를 지수화한 경제 서프라이즈 지수(ESI)에서도 유로지역 ESI가 미국 ESI보다 양호합니다. 유로 지역 경기침체 우려는 반감되고 있고 오히려 경기회복 기대가 높아지고 있습니다.

주 후반 발표된 미국의 1 월 고용지표가 서프라이즈를 기록했습니다. 미국 경제 역시 심각한 경기침체 양상은 나타나지 않을 것으로 예상됩니다. 고용지표 호조로 연준의 긴축 종료 기대가 다소 약화될 수 있지만 경기침체 우려 또한 완화될 것이라는 점은 긍정적입니다.