Buy
KT&G (033780) 주가전망
4Q21 Preview: 외형보단 내실 다지기
22.01.10.
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- 목표주가 110,000원 → 100,000원으로 9.1% 하향, 투자의견 Buy 유지
- 4Q21 Preview: 영업이익 2,794억원 (-17.0% YoY)으로 컨센서스 부합 전망
- 별도: 국내 및 해외법인 담배 매출 호조, 중동향 담배 수출은 부진, 부동산 분양수익 감소
- KGC: 전략적 채널 조정 및 면세 채널 부진 지속
- 2022년 수익성 중심의 사업 전개
KT&G의 목표주가를 기존 110,000원에서 100,000원으로 9.1% 하향 조정하고, 투자의견은 Buy를 유지한다.
지난 8월 수원 화서 파크 푸르지오 1차 분양이 완료되고, 12월 미국에서 궐련담배 판매를 잠정 중단함에 따라 관련 매출의 감소가 예상된다.
이에 2021E~2023E CAGR 영업이익성장률 추정치를 기존 7.8%에서 6.7%로 하향한 것이 목표주가 하향의 주된 원인이다.
다만 글로벌 NGP 시장에서 점유율을 확대해가고 있고, 국내 담배수요가 견고하게 유지되고 있으며, 리오프닝 관련 KGC의 가파른 회복이 기대됨에 따라 투자의견은 Buy를 유지한다.
■ 4Q21 Preview: 영업이익 2,794억원 (-17.0% YoY)으로 컨센서스 부합 전망
4분기 연결기준 매출액은 1조 2,548억원 (-6.4% YoY, -20.0% QoQ), 영업이익은 2,794억원 (-17.0% YoY, -34.1% QoQ, 영업이익률 22.3%)을 기록하며 영업이익 기준 시장 전망치인
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