Buy
KT&G (033780) 주가전망
편안한 선택지
26.02.05.
읽는시간 1분
퀵하게 보기
- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 19만원으로 상향
- 4Q25 Review: 일회성 비용에도 부동산 사업 이익 증가로 컨센서스 부합
- 증익 + 주주환원으로 올해 편안한 선택지
KT&G에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 기존 17만원에서 19만원으로 11.8% 상향 조정한다.
목표주가 상향은 당초 예상보다 큰 3천억원 이상의 신규 자사주 매입/소각으로 인한 유통주식수 감소 및 EPS 상승에 기인한다.
4Q25 영업이익은 컨센서스에 부합했으며, 2026년도 해외 생산 확대를 통한 수익성 개선을 비롯해 담배 사업 중심의 증익이 이어질 것으로 전망된다.
견조한 이익 체력과 강력한 주주환원 정책을 감안할 때 다운사이드 리스크가 제한적인 기업이다.
목표주가는 2026년 EPS에 Target Multiple 16배를 적용해 산출했다.
2월 5일 종가 기준 상승여력은 17.4%로 투자의견 Buy를 유지한다.
■ 4Q25 Review: 일회성 비용에도 부동산 사업 이익 증가로 컨센서스 부합
KT&G의 2025년 4분기 연결기준 매출액은 1조 7,137억원 (+10.1% YoY, -6.2% QoQ), 영업이익은 2,488억원 (+17.1% YoY, -46.5% QoQ)으로 영업이익 기준 컨센서스와 KB 추정치에 부합했다.
국내 궐련 (매출 -10.6% YoY)은 전분기 연휴 영향으로 판매량이 감소했지만, 해외 궐련 (+14.7%)은 ASP가 13.7% 상승하면서 성장을 이어갔다.
NGP (+18.1%)는 디바이스 판매 증가로 외형이 크게 성장했다.
담배사업 영업이익률은 국내 판매량 감소와 명예퇴직 비용 130억원 집행으로 하락했지만, 해외 궐련 수익성은 개선세를 보이고 있는 것으로 추정된다.
건기식 (매출 -24.9%, 영업이익 -5.4%)은 매출 감소에도 수익성을 방어했고, 부동산 (매출 +135.2%, 영업이익 흑전)은 자회사 서초 SPC 매출 인식으로 실적이 급증했다.
KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.
작게
보통
크게
