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파마리서치 (214450) 주가전망
바닥 재확인이 필요한 구간
22.05.30.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원
- 1Q22 Review: 영업이익 152억원 (+23.9% YoY)
- 의료기기와 화장품 사업부의 안정적 성장 지속 예상
파마리서치에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원을 제시한다.
목표주가 산정은 DCF (현금흐름할인모형) valuation을 사용했으며, WACC 6.93% (COE 7.52%, COD 3.94%, 52주 조정 Beta 0.6), 영구성장률 3.0%를 적용했다.
현재 주가는 12M Fwd.
P/E 17배 수준에서 거래 중이다.
최근 주가 하락 요인은 금리인상, 중국 락다운 영향 및 상반기 비용 증가에 따른 수익성 훼손 우려의 반영으로 판단된다.
그러나 리쥬란/콘쥬란의 수출 성장세가 안정적으로 이어지고 있고, 펀더멘털 측면에 부담 요소는 제한적이므로 추가 하락 시 저가 매수 기회로 판단된다.
■ 1Q22 Review: 영업이익 152억원 (+23.9% YoY)으로 컨센서스에 부합
2022년 1분기 연결기준 매출액은 453억원 (+33.7% YoY, +5.2% QoQ), 영업이익 152억원 (+23.9% YoY, +20.6% QoQ, 영업이익률 33.7%)을 기록했다.
의약품, 의료기기, 화장품 등 전 사업부문 매출은 전분기 대비 소폭 증가했으며, 매출총이익 또한 매출 믹스 변동이 없어 유사한 흐름을 이어갔다.
특히 1분기 영업이익은 광고비 증가에 따른 감익이 예상됐으나, 매출 성장에 따른 레버리지 효과로 컨센서스에 부합하는 수익성을 기록했다.
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