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코웨이 (021240) 주가전망
1Q23 Preview: 밸류에이션 신저점
23.03.16
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- 현재 주가는 P/E 7배로, 2003년 이래 가장 낮은 수준
- 2023년 연결 매출액 +7%, 영업이익 +9% 성장 전망. 말레이시아와 미국 매출은 두 자릿수 성장 기대
- 1Q23 Preview: 매출 +9%, 영업이익 +8% 전망. 컨센서스 부합 예상
투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 80,000원으로 11% 하향한다.
안정적인 실적 흐름 및 다각화된 사업 포트폴리오를 갖췄음에도 불구하고 주가는 계속해 부진한 모습이다 (2020년 이후 배당성향 감소, 2021년부터 잉여현금흐름 감소 추세 등 영향).
현재 주가는 P/E 7배에 거래 중으로, 2003년 이래 가장 낮은 수준이다.
저가 매수 접근이 가능하다.
■2023년 연결 매출액 +7%, 영업이익 +9% 성장 전망.
말레이시아와 미국 매출은 두 자릿수 성장 기대
2023년 연결 매출과 영업이익은 각각 7%, 9% 성장할 것으로 예상된다.
국내 (별도) 매출과 영업이익 성장률은 +2% 미만에 불과할 전망이나, 말레이시아와 미국 매출이 각각 15%, 14% 성장할 것으로 추정된다 (해외 매출액 기여도 3.2%p YoY 상승 전망).
올해 국내 사업은 소유권 도래 계정수가 많아 계정 순증이 9.3만 계정에 그칠 전망이지만, 신규 카테고리 출시 (안마의자), 정수기 렌탈 시장의 경쟁 완화, 가격 인상 효과 등에 힘입어 안정적인 흐름은 이어질 것으로 예상된다.
미국은 현지 시장 공략 및 지역 확장을 위해 2년간의 준비 기간을 거친 후, 2025년에 새로운 판매 모델을 선보일 계획이다.
한편, 태국 매출은 올해 1천억원을 돌파할 것으로 기대된다.
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