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삼성SDI (006400) 주가전망
나도 미국에 진심이다
23.04.28.
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- 투자의견 Buy,
- 목표주가 950,000원 유지
- EV 배터리 출하 흐름 양호했으나
- 소형 배터리 및 전자재료 실적은 부진
- 미국 현지 생산 비중 상승은
- 주가의 Re-rating 요인으로 작용할 전망
목표주가 950,000원 유지
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 950,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 8.37% (COE 9.10%, 세후 COD 3.02%, 52주 조정 Beta 1.05)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 33.7배, P/B는 3.52배, EV/EBITDA는 10.2배이며, 4월 27일 종가 기준 상승여력은 34.6%다.
■EV 배터리 출하 흐름 양호했으나
소형 배터리 및 전자재료 실적은 부진
삼성SDI의 1분기 실적은 매출액 5.36조원 (+32% YoY), 영업이익 3,754억원 (+17% YoY, 영업이익률 7.0%)을 기록해 컨센서스에 부합했다.
① 고객사 신모델 (아우디 e-tron) 출하량 확대로 고부가 P5 배터리 판매량이 늘어남에 따라 각형 EV 배터리 실적 호조세가 지속되었고,
② 지난 11월~1월 구간 하락 (1,422원 → 1,219원)했던 원/달러 환율이 2월 들어 반등 (분기말 현재 1,302원)한 점도 긍정적이었다.
하지만 계절적 비수기 진입 및 전방 수요 둔화 영향으로 소형 배터리 (전동공구용)와 전자재료 (LCD TV용 편광필름, 반도체 소재, OLED 소재) 판매는 부진한 모습을 보여 전사 실적의 발목을 잡았다.
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