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삼성SDI (006400) 주가전망
명확한 실적 개선 방향성
26.02.25.
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- 목표주가 530,000원으로 +39% 상향
- 1Q 실적 컨센 부합 전망, ESS 호조세 지속
- ESS가 주도할 2026년 실적 개선 흐름
삼성SDI에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 530,000원으로 +39% 상향한다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출되었고, WACC은 8.66% (COE 11.26%, 세후 COD 2.31%, 60개월 조정 Beta 1.16)를 적용했다.
목표주가를 상향한 이유는 AI발 ESS 수요 증가 흐름을 고려해 2026E~2030E 평균 영업이익률을 기존 4.1%에서 6.0%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/B는 2.00배이며, 2월 25일 종가 기준 상승여력은 +22.4%다.
■ 1Q 실적 컨센 부합 전망, ESS 호조세 지속
삼성SDI의 2026년 1분기 실적은 매출액 3.57조원 (+12% YoY), 영업적자 -2,816억원 (적자지속, 영업이익률 -7.9%)으로 추정되어 컨센서스에 부합할 전망이다.
① 각형 EV 배터리: 출하량은 전분기 대비 증가할 것으로 예상되나, 높은 기저 (최소 주문 물량 미달 보상금 등 영향)로 인해 실적 역성장이 불가피할 전망이다.
② ESS: 역대 최대 매출을 기록했던 지난 분기와 유사한 수준의 매출액을 기록할 것으로 추정된다.
강한 수요로 인해 울산과 SPE 2라인의 가동률이 높게 유지될 것으로 예상되기 때문이다.
IEEPA 위법 판결에 따른 관세 인하 효과 (15% → 10%)도 더해져 전분기 대비 수익성 개선이 전망된다.
③ 소형전지: BBU 수요 강세 지속 및 갤럭시S26향 파우치 전지 출하 효과로 전분기 대비 적자 폭 축소가 예상된다.
④ 전자재료: 반도체 소재 업황은 양호하나 계절적 비수기에 접어든 OLED 소재는 수익성이 둔화될 전망이다.
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