Buy
인텔리안테크 (189300) 주가전망
1Q23 Preview: 컨센서스 하회 예상, 2분기 개선 가능
23.05.03.
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- 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원으로 하향 조정
- 판관비 등 비용 증가에 따라 1분기 수익성은 제한적
- 밸류에이션 디스카운트 해소를 위한 가시적인 결과물 도출이 필요
- 2023년 예상 매출액 3,406억원 (+42.2% YoY), 영업이익 286억원 (+86.3% YoY, OPM 8.4%)
인텔리안테크에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 기존 155,000원에서 100,000원으로 하향 조정한다.
하향 조정의 근거는 1) 1분기 판관비 등 고정비 증가로 인해 영업이익률 훼손 (기존: 9.0% → 변경 2.4%)이 예상되고, 2) 유상증자 등 자본조달 이슈에 항시 노출되어 있는 구조적 리스크를 고려하여 밸류에이션 디스카운트를 반영했기 때문이다.
■판관비 등 비용 증가에 따라 1분기 수익성은 제한적
1Q23 실적은 (K-IFRS 연결) 매출액 588억원 (+36.7% YoY), 영업이익 14억원 (-8.2% YoY, OPM 2.4%)을 기록할 것으로 전망한다.
통상적으로 1분기가 전통적으로 비수기인 영향도 있다.
그러나 미국 ADC센터 1) 신규 인력 채용 등 판관비 증가 등 비용 증가와 2) 3월에 공급되어야 할 원웹향 저궤도 위성 안테나 일부 물량이 2분기로 이월된 부분이 수익성을 제한할 것으로 보인다.
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