Buy
LG화학 (051910) 주가전망
예상하셨겠지만, 전사적인 4Q23 추정치 조정 필요
24.01.10.
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투자의견 Buy (유지), TP 67만원 (하향)
LG화학 투자의견 Buy 유지하나, 목표주가는 100만원 (2023년 3월) ? 67만원으로 하향한다 (WACC 11.1%, 영구성장률 3.6%, COE 9.8%, ERP 6.1%, 베타 1.9, 지주사 할인율 -50%).
석유화학 사업의 장기 Down-Cycle, 2차전지 수요/원가 하락에 따른 첨단소재 및 LGES 부진에 장기 이익 추정치를 조정한 결과다.
2차전지 원가 (NCM/리튬 가중평균)는 4Q22 (48,485$/톤) ? 1Q24 (14,947$/톤)으로 하락세를 지속하고 있어, 셀/양극재 매출액이 크게 조정되었다.
참고로 급등 전 (2016~2021년) 원가는 10,718~26,070$/톤 수준으로 추가적인 원가 조정은 제한적이다.
■ 4Q 영업이익 2,175억원 전망.
-67% QoQ, 컨센 -69%
4Q 매출액 13.0조원 (-1% QoQ, -6% YoY), 영업이익 2,175억원 (-67% QoQ, -14% YoY) 으로 컨센서스 (14.4조/6,933억원)를 -10%/-69% 하회할 것으로 추정한다.
사업부별 조정은
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