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현대백화점 (069960) 주가전망
1Q24 Review: 백화점 견조, 지누스 쇼크
24.05.10
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- 백화점 견조하나, 자회사들 부진으로 인해 투자심리 악화 불가피
- 2024년 영업이익 추정치 24% 하향. 지누스 실적 부진에 기인
- 1Q24 Review: 지누스 실적 쇼크. 연결 영업이익이 컨센서스를 19% 하회
투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가를 70,000원으로 7% 하향한다.
백화점 부문 실적이 견조하나, 자회사들 부진에 빛을 바랬다.
지누스는 2022년 인수된 이후 계속해 실적이 기대치를 하회하다가, 급기야 적자로 전환됐다.
면세점은 업황 부진이 이어지면서 매출/이익 개선 속도가 더딘 모습이다.
밸류에이션 매력은 존재하나 (P/E 6배), 투자심리 악화는 불가피할 전망이다.
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2024년 영업이익 추정치 24% 하향.
지누스 실적 부진에 기인
2024년 연결 총매출액은 10조 5,810억원 (+4% YoY), 영업이익은 2,919억원 (-4% YoY)으로 전망된다.
영업이익 추정치를 종전 대비 24% (926억원) 하향조정했는데, 주로 지누스 이익 추정치 하향에 기인한다 (지누스 2024년 영업이익 추정치를 716억원 하향함).
신상품 출시 후 교체 과정에서의 납품 지연, 판촉비 상승, 경쟁 심화 등으로 인해 지누스의 2024년 연간 매출은 27% YoY 하락할 것으로 추정된다.
향후, 1) 비효율 SKU 축소, 2) 보관료/물류비 효율화를 통한 가격 경쟁력 회복, 3) 미국 내 신규 거래선 확보, 4) 미국 외 지역 매출 확대, 5) 중국 생산량 축소 (반덤핑 규제에 대응) 등을 통해 실적 악화 위기를 타개해 나갈 계획이다.
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