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글로벌 수술 건수 증가했으나 주가는 높은 수준
인튜이티브서지컬 (ISRG US)
24.07.22.
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- 분기 실적 예상 상회, 주가 9.3% 상승
- 1) 수술 건수 증가에 따른 현금 확보
- 2) 차세대 다빈치 5 모델 출시
- 3) 리스 거래 확대 (고객 및 반복매출)
- 주주환원 부재 등 ROE 하락, 운용비중 일부 축소 권고
- 매출 +13.6%, EPS +25.3% YoY
- 글로벌 수술 건수 +17% YoY
- 독일, 영국, 이탈리아 등 유럽 매출 강세
- 총 341대 다빈치 판매 (전년동기 331대)
- 다빈치 5 모델 70대 포함
- 시스템 설치 약 9,200대 (+14% YoY)
- 리스 계약, 전체 매출의 51%
- 수술 건당 1,800달러 (+20달러 QoQ) 발생, 시스템 평균 가격 3.6% 증가
- 리스크 요인
1) 수술 건수 증가에 따른 현금 확보,
2) 차세대 다빈치 5 모델 출시,
3) 리스 거래 확대 (고객 및 반복매출).
주주환원 부재 등 ROE 하락, 운용비중 일부 축소 권고
인튜이티브서지컬의 실적은 견고한 수술 건수에 힘입어 예상을 상회했으며, 주가는 9.3% 상승했다.
인튜이티브는 1) 수술 건수 증가 (매출의 50% 소모품, 수술 건당 1,800달러 매출 발생)에 따른 현금 확보, 2) 신제품 다빈치 5 모델 출시, 3) 리스 거래 확대 (2분기 51% 비중)로 고객 저변 확대, 반복 매출 증가, 4) 해외 시장 확장 전략 (아이온: 유럽, 중국)에 기반한 안정적 성장이 이어질 것으로 기대한다.
다만, 최근 주주환원 부재로 주가 멀티플이 (12MF P/E 64배, ROE 하락) 증가했으며, 장기 이익 성장성을 반영한 주가 (2024년 ~2026년 EPS CAGR, 12MF P/E)도 상대적으로 고평가되어 있으므로 운용비중을 일부 축소할 것을 권고한다.
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