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한샘 (009240) 주가전망
긴 호흡을 가지고 지켜볼 필요가 있다
24.09.10
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- 투자의견 Buy, 목표주가 72,500원 (↓)
- 2Q24 Review: 비수익 사업 축소 및 대손충당금 영향으로 부진
- 3Q24 Preview: 비수기와 잔여 충당금 반영. 사옥 매각으로 순이익 호조
- 단품 판매 증가에 따른 이익률 개선이 주요 관심 포인트
- 시장 상황에 맞는 전략변화. 시간이 걸리더라도 실적 개선으로 나타나는지가 관건
한샘에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 72,500원을 제시한다.
목표주가는 목표주가는 DCF 방식으로 산출하였으며 기대보다 늦은 수익성 개선으로 인한 영업이익 추정치 하향 등을 반영하여 기존 대비 5.8% 하향한 것이다.
당분간 실적 및 주가 변동성이 클 수 있다.
그러나 1) 회사를 둘러싼 영업환경이 최악의 구간을 벗어나기 시작하는 가운데 2) 단품 리모델링 시장에서의 경쟁력 회복 → 구조적 원가율 개선 → 중기적 이익 성장 → 배당 지속성 확보가 가능할 것이라는 생각은 변함없다.
조금 긴 호흡에서 회사의 변화를 지켜볼 만하다.
■2Q24 Review: 비수익 사업 축소 및 대손충당금 영향으로 부진
2024년 2분기 한샘의 연결기준 매출액은 4,780억원 (-7.1% YoY, -1.6% QoQ), 영업이익은 71억원 (+476.5% YoY, -45.6% QoQ)으로 부진했다.
1) 고비용 비수익 사업의 축소에 따른 매출 부진, 2) 티메프 사태에 따른 대손 충당금 46억원 반영 등이 실적 부진의 주요 원인이었다.
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