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건설 (201030) 주가전망
2026년. 글로벌 원전 투자의 룰이 바뀔 것이다
26.03.05.
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- 2026년 원전의 진짜 시작을 넘어 글로벌 투자의 기준점이 바뀌는 해
- 서구권과 아시아는 원전을 다르게 본다. 서구권: 원전 = 운영 vs. 아시아: 원전 = 제작/건설
- 건설 경험 유무가 투자 프레임을 결정한다
- 2026년 원전 투자의 룰이 바뀐다: 운영/연료 → 건설/제작. 한국 원전 투자가 중요한 이유
KB증권은 지난해 11월 2026년 원전 투자 전략을 제시하며 1) SMR보다 대형원전 밸류체인, 2) 미국 및 해외기업 보다 한국의 원전기업, 3) 설계, 원전 인프라 영역보다는 프로젝트 관리 (PM), 수행역량 보유 기업에 주목해야 한다고 제시한 바 있다 (『KB Nuclear Universe - 2026.
무엇이 40년 만의 원전 사이클을 만드는가, 2025/11/24』).
연초부터 한국 원전주 주가 변동성이 높지만 전략은 지금도 유효하다.
2026년은 원전 투자에 있어 중요한 변화가 있는 해이기 때문이다.
특히 2026년은 단순히 원전 프로젝트가 시작되는 해가 아니라, 글로벌 원전 투자에서 무엇을 먼저 보아야 하는지에 대한 기준이 달라지기 시작하는 해가 될 가능성이 있다.
■ 서구권과 아시아는 원전을 다르게 본다.
서구권: 원전 = 운영 vs.
아시아: 원전 = 제작/건설
글로벌 원전 ETF 구성을 보면 지역에 따라 흥미로운 차이가 드러난다.
서구권 원전 ETF는 대부분 우라늄 ETF에 가깝다.
Sprott Uranium Miners ETF (URNM), VanEck Uranium & Nuclear Energy ETF (NLR), Global X Uranium ETF (URA)등 대표적인 원자력 산업 ETF 구성을 보면 보유 상위기업 비중에서 우라늄 기업이 차지하는 비중이 적게는 60%에서 많게는 100%다.
다음으로 비중이 높은 것은 원전을 실제 운영하는 유틸리티 기업들이다.
반면 한국 원전 ETF를 살펴보면 기자재·EPC 시공 기업에 더 많은 비중이 할애되어 있음을 확인할 수 있다.
이는 단순한 시장 구조 차이가 아니라, 원전을 어떻게 인식해왔는지 지역별 차이를 반영한다는 것이 KB증권 판단이다.
서구권 투자자에게 원전은 오랫동안 ‘운영되는 자산’이었다.
반면 아시아에서는 원전이 지속적으로 건설되어 왔고, 자연스럽게 ‘짓는 산업’으로 인식되어 왔을 가능성이 높다.
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