[10월] 연착륙. 근데 이제 완화를 곁들인…

홈 투자 투자 콘텐츠 모아보기

Global Fixed Income

24.09.27

읽는시간 1분

퀵하게 보기

매크로: 성장률을 높이기 시작한 금융환경 완화
통화정책: 뚜렷한 반응 함수. 중립까지 빠르게 인하
채권시장 전망: 4분기 금리 반등 리스크에 유의
전망 요약 및 투자 전략: 10년 4.0%는 듀레이션 확대 기회. 지금은 TIPS 및 IG 선호

■매크로: 성장률을 높이기 시작한 금융환경 완화

경제 전망은 이미 굴러가고 있는 (1) 경기 사이클과 이를 조절하려는 (2) 정책의 효과에 의해 결정된다.
기존의 소프트랜딩 전망을 유지한다.
(1) 기존의 경제 활동 (특히 소비)이 침체와 거리가 있는 가운데 (2) 연준의 통화정책 완화가 곁들여지면서 침체 리스크가 더 낮아졌다.

통화정책은 금융환경 경로를 통해 실물 경제에 영향을 미친다 (통화정책 → 현재/기대 단기금리 → 금융환경 → 가계와 기업의 의사결정 → 실물 경제).
연준의 FCI-G (financial condition impulse on growth) 지수에 따르면, 올해 7월부터 금융환경이 향후 성장률 전망에 (+) 요인으로 작용하기 시작했다.

■통화정책: 뚜렷한 반응 함수.
중립까지 빠르게 인하

연준은 9월부터 50bp 인하를 단행하면서 완전고용 리스크를 최소화하겠다는 의지를 보였다.
이번 빅 컷은 과거와 달리 경제 활동이 양호함에도 ‘보험성 & front-loading’ 성격으로 단행된 특이 케이스다.
명목 중립금리로 추정되는 3% 중반까지는 긴축 강도의 조절이라는 명목 하에 빠르게 인하될 전망이다.
내년 6월까지 매 회의 25bp 인하 후, 종착지는 9월 3.25%로 예상한다.

더 많은 콘텐츠가 궁금하신가요? KB 증권 리서치에서 콘텐츠 더 보기

KB증권은 동 조사분석자료를 기관투자가 또는 제3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다. 본 자료를 작성한 조사분석담당자는 해당 종목과 재산적 이해관계가 없습니다. 본 자료 작성자는 게제된 내용들이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭 없이 신의 성실 하게 작성되었음을 확인합니다.

박준우 증권 전문가

더 알고싶을 내용을 추천해요