연간전망 요약 #5. 환율에 대한 통념 변화 필요
KB 주식시황
24.11.13
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- 지금 환율을 결정하는 제1의 변수: 미국으로의 투자
- 환율에 대한 통념의 변화 필요: (미국으로의) 투자의 시대 - 우리가 경험해보지 못한 시대
- 환율 상승이 시사하는 한국 주식시장의 문제
지금 환율을 볼 때 가장 중요하게 봐야 할 것은 ‘(미국으로의) 투자의 시대’라는 점이다.
9월 FOMC에서 연준이 빅컷 (50bp 인하)을 단행했고, 마침 원달러 환율이 1,310원까지 하락했다.
대다수의 주식 투자자들은 연준의 금리 인하 덕분에 원달러 환율이 하락한 것이라 생각하고 지나친 듯했다 (통상적인 관점에서의 환율 접근).
그런데 2가지 의문을 제기할 필요가 있겠다.
① 첫째, 연준의 금리 인하와 원달러 환율 하락에도 불구하고, 외국인들은 오히려 한국 주식을 순매도 했다는 것이다 <그림 1>.
통상적인 환율과 수급 간 관계와 달랐다.
- 9월: 주식시장에서는 크게 신경 쓰지 않았던 이벤트로 9월 말 WGBI 세계채권지수
편입 발표를 돌이켜 봐야 한다.
실제 편입이 확정됐고, 이를 기대한 외국인들의
국채 순매수가 6~7월부터 본격화하고 있었다.
그리고 9월 말 이벤트 종료 후
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