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한국가스공사 (036460) 주가전망
해외 광구 실적 호조가 견인한 실적
26.08.10.
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- 투자의견 Buy (유지),
- 목표주가 44,000원 (하향)
- 2Q26 영업이익 6,753억원 (+66.9% YoY): 유가 상승에 따른 해외 광구 실적 호조
- 당분간 높아질 LNG 가격, 해외 광구에는 긍정적이나 미수금 회수 지연 불가피
목표주가 44,000원 (하향)
한국가스공사에 대해 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가를 44,000원으로 8.3% 하향조정한다.
목표주가를 하향한 주 요인은 민수용 도시가스요금 미수금 회수가 예상대비 지연되는 것을 반영해 향후 5년간의 FCF를 평균 11.3% 하향조정했기 때문이다.
목표주가는 DCF 방식 (WACC 3.1%, 영구성장률 0.8% 가정)으로 산출했으며, 12M Fwd.
BVPS 기준 Implied P/B는 0.33배에 해당한다.
최근 종가 대비 상승여력은 23.1%다.
■ 2Q26 영업이익 6,753억원 (+66.9% YoY): 유가 상승에 따른 해외 광구 실적 호조
한국가스공사의 2Q26 잠정 매출액은 7.5조원 (-1.6% YoY, -36.4% QoQ), 영업이익은 6,753억원 (+66.9% YoY, -25.8% QoQ), 지배주주 순이익은 3,391억원 (+297.1% YoY, -38.2% QoQ)을 각각 기록했다.
잠정 영업이익은 시장 컨센서스를 56.8% 상회하는 수준이다.
주요 해외 광구들의 영업이익은 전년동기대비 157.8% 개선되면서 이익 증가세를 견인했다.
호주 GLNG 광구의 수익성이 제 3자 가스 조달비중 축소로 개선된 가운데, 모잠비크 및 캐나다 광구의 판매량 증가 및 유가 상승에 따른 이익 호조가 예방정비로 인해 생산이 중단된 Prelude 광구의 부진을 충분히 상쇄했다.
한편, 별도 영업이익 또한 2026년 적정투자보수가 전년대비 11.2% 축소되었음에도 같은 기간 45.6% 증가했는데, 이는 2Q26 중 발생한 환율 및 유가 급변동으로 인한 원료비 정산 회계처리로 인해 일시적으로 이익 증가 효과가 발생한 것이 원인으로 추정한다.
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