Buy
한미반도체 (042700) 주가전망
해외 중심의 성장, 글로벌 점유율 증가
25.03.19
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- 투자의견 Buy 유지, 목표주가 130,000원으로 하향
- 1Q25 Preview: 매출액 컨센서스 하회 vs. 해외 비중 상승으로 이익률 개선
- ① TC본더의 해외 매출 비중 71% 전망
- ② 해외 확대로 TC본더 점유율 78% 예상
한미반도체에 대한 투자의견 Buy를 유지하고, 목표주가는 130,000원으로 하향한다.
2025년 TC본더 수요 추정치를 하향하며 목표주가를 조정했다 <그림 9>.
목표주가는 DCF 방식으로 산출했으며, WACC 7.74%, 영구성장률 2.9%를 적용했다.
KB증권 추정치 기준 목표주가의 12개월 선행 Implied P/E는 32.6배이며, 3월 19일 종가 기준 상승여력은 46.9%다.
■ 1Q25 Preview: 매출액 컨센서스 하회 vs.
해외 비중 상승으로 이익률 개선
한미반도체의 2025년 1분기 매출액은 1,672억원 (+12% QoQ, +116% YoY), 영업이익은 839억원 (+17% QoQ, +192% YoY, OPM 50.2%)을 기록할 것으로 예상된다.
블랙웰 출시가 지연되며 HBM3E 12Hi 장비의 국내 매출 인식이 이연되고 있으나, TC본더의 해외 매출 비중이 증가하며 영업이익률은 2H24 수준을 상회할 것으로 예상된다.
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