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한미반도체 (042700) 주가전망
계속되는 TAM 확대, 여전히 남아있는 SAM 확장 기회
25.08.01
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- 투자의견 Buy, 목표주가 130,000원 유지
- 2Q25 Review: 해외 비중 상승으로 이익률 개선이 지속
- 25년 TC본더의 해외 매출 비중 85% 전망
- 여전히 남아있는 SAM 확대 기회에 따른 중장기적 성장 기대
한미반도체에 대한 투자의견 Buy와 목표주가는 130,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식으로 산출했으며, WACC 7.71%, 영구성장률 2.9%를 적용했다.
현재 주가의 12개월 선행 EPS 기준 P/E는 21.7배이다.
KB증권 추정치 기준 목표주가의 12개월 선행 Implied P/E는 30.8배이며, 7월 31일 종가 기준 상승여력은 41.5%다.
동사의 해외 매출 증가에 따른 믹스 개선과 SAM (Serviceable Addressable Market) 확대로 인한 성장이 기대된다.
■2Q25 Review: 해외 비중 상승으로 이익률 개선이 지속
2025년 2분기 매출액은 1,801억원 (+22.2% QoQ, +45.8% YoY), 영업이익은 863억원 (+24.0% QoQ, +55.7% YoY, OPM 47.9%)을 기록했다.
2분기 해외 매출 비중은 90%, TC 본더의 매출 비중은 78%를 기록했다.
상반기 TC 본더의 해외 매출액은 약 2,500억원으로 추정되며, 연초 예상보다 해외 고객사의 TSV 증설은 대규모로 이뤄지고 있는 것으로 판단된다.
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