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SK하이닉스 (000660) 주가전망
좋은 실적 vs. 불확실성 변수
25.04.24
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- 2025E DRAM 영업이익률 53.2%
- 2분기 추정 영업이익 8.9조원, +63% YoY
- 불확실성 지속은 멀티플 하락 요인으로 작용
KB증권은 SK하이닉스 목표주가 280,000원, Buy를 유지한다.
올 1분기부터 HBM3E 12단, LPDDR5X, LPCAMM2 등 고성능 메모리 출하가 연간 실적을 견인하며 2025년 DRAM 영업이익률은 53.2%로 예상된다.
특히 서버는 빅테크 업체들의 AI 투자가 지속되는 가운데 Window10 서비스 종료와 신형 스마트 폰 AI 성능 개선은 PC 및 모바일의 교체 수요를 촉진할 전망이다.
한편 올해 NAND는 공정 전환에 따른 생산능력 축소 (2025E NAND 생산 B/G +4% YoY)로 수요보다 공급 축소가 수급 개선의 주 요인으로 작용할 전망이다.
이에 2025, 2026년 SK하이닉스 영업이익은 각각 38.2조원 (+63% YoY), 44.2조원 (+16% YoY)으로 추정된다.
■2분기 추정 영업이익 8.9조원, +63% YoY
1분기 실적은 매출 17.6조원, 영업이익 7.4조원으로 컨센서스를 상회했다.
1분기 부문별 영업이익은 DRAM 7.4조원 (B/G -8%, ASP flat, OPM 52.4%), NAND 0.05조원 (B/G -18%, ASP -20%, OPM 1.6%)으로 예상된다.
특히 2분기 실적은 매출 20.8조원 (+18% QoQ, +27% YoY), 영업이익 8.9조원 (+20% QoQ, +63% YoY, OPM 42.9%)으로 추정되어 4분기까지 증익 추세가 이어질 전망이다 (2025E OP: 1Q 7.4조원, 2Q 8.9조원, 3Q 10.1조원, 4Q 11.8조원).
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