Buy
NH투자증권 (005940) 주가전망
양호한 1분기 실적, Trading 손익 추가 개선 필요
25.04.28
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- 투자의견 Buy, 목표주가 18,000원 유지
- 1Q25 연결기준 지배주주순이익 2,082억원으로 컨센서스를 6.6% 상회
NH투자증권에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 18,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 주주환원율에 대한 예측 가능성이 상대적으로 높고 상장 증권사 중 주주환원율이 가장 높은 수준을 유지하고 있기 때문이다.
2) 보수적인 운용기조 속에 Trading 및 상품 손익의 이익 기여도가 경쟁사 대비 낮은 수준을 유지하고 있지만 1Q25 발행어음 잔고가 전분기대비 7.6% 증가 (7.1조원)하며 운용기반 확대는 지속되고 있다고 판단된다.
마지막으로 3) 감독당국은 3분기 중 은행 지주 연결 BIS 산출시 증권업종의 특성이 반영될 수 있도록 개선방안을 마련할 예정이며 이는 은행지주 계열 증권사인 NH투자증권의 투자여력 확대로 연결될 수 있을 것으로 전망된다.
목표주가 18,000원은 12M Fwd BVPS 24,141원에 Target multiple 0.75배 (Sustainable ROE: 7.3%, COE: 8.9%, g: 2.7%)를 적용하여 산출하였다.
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