Hold
NH투자증권 (005940) 주가전망
연결펀드 평가이익 기여도 확대, 기대치를 상회하는 이익
25.10.30
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- 투자의견 Hold목표주가 23,000원으로 7.0% 상향
- 3Q25 연결기준 지배주주순이익 2,831억원으로 컨센서스를 24.6% 상회
목표주가 23,000원으로 7.0% 상향
NH투자증권에 대한 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 23,000원으로 7.0% 상향한다.
목표주가를 상향한 근거는 1) 최근 상승한 주가지수와 KB증권의 2026년 KOSPI Target 5,000pt를 반영하여 25/26년 일평균거래대금 전망치를 25.8조원, 32.8조원으로 각각 10.3%, 37.6% 상향하였고, 2) 주식시장 상승에 따른 Trading 손익 전망치 상향 등을 반영하여 25/26년 이익 전망치를 각각 11.1%, 13.3% 상향하였기 때문이다.
목표주가 23,000원은 12M Fwd BVPS 25,394원에 Target P/B 0.9배 (지속가능ROE 7.9% →8.5%, COE 8.9%→9.1%)를 적용하여 산출하였다.
2025년 DPS는 증가된 이익을 반영하여 1,200원으로 직전대비 9.1% 상향한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 유상증자의 목적인 IMA 인가 관련 불확실성이 남아 있고 2) 보수적인 Trading 기조의 변화를 아직은 감지되지 않고 있기 때문이다.
다만 2분기 7.9조원 수준이었던 발행어음 잔액이 3분기 9.4조원 (+1.5조원)으로 확대되었다는 점에서 변화가 일부 나타나고 있다고 판단된다.
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