Buy
한국타이어앤테크놀로지 (161390) 주가전망
비용 증가에 발목 잡힌 턴어라운드
25.05.09
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- 투자의견 Buy, 목표주가 56,000원 유지
- 1Q25 영업이익 3,546억원 (-11.1% YoY), 시장 컨센서스 5.5% 하회. 기타 변동비 및 인건비 증가가 원인으로 판단됨
- 향후 이익 전망은 나쁘지 않아. 원재료 가격 변동 반영해 2026년 영업이익 전망 5.0% 상향
- 투자포인트: 1) 원재료 가격 하락, 2) ASP 인상 기조, 3) 공장 증설. 한온시스템 정상화 과정, 미국 관세, 비용 증가 가능성은 리스크 요인
한국타이어앤테크놀로지에 대한 목표주가를 기존과 동일한 56,000원으로 유지하고, 투자의견도 Buy로 유지한다.
목표주가는 DCF방식 (WACC 6.3%, 영구성장률 1.0%)을 적용해 산출했으며, 12개월 포워드 기준 implied P/E 6.2배, implied P/B 0.60배, 5월 9일 종가 기준 상승여력은 43.4%다.
■ 1Q25 영업이익 3,546억원 (-11.1% YoY), 시장 컨센서스 5.5% 하회.
기타 변동비 및 인건비 증가가 원인으로 판단됨
1Q25 한국타이어앤테크놀로지의 영업이익은 3,546억원 (-11.1% YoY, -25.1% QoQ)으로 시장 컨센서스와 KB증권의 기존 전망을 각각 5.5%, 16.4% 하회했다.
한온시스템 연결효과를 제거한 영업이익은 3,336억원 (-16.3% YoY)으로 KB증권의 기존 전망을 14.3% 하회했다.
비용 증가가 예상보다 많았는데, 인플레이션 및 증설중인 테네시공장에서의 비용 증가로 인해 기타 변동비 증가가 예상보다 많았고, 인건비도 예상보다 많이 늘어난 것으로 판단된다.
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